뉴스
자사주 규제 2라운드…보유처분 공시도 강화된다 2026-03-31 15:22
【 앵커멘트 】
기업들이 쌓아두던 '자사주 전략'이 더 이상 통하지 않게 됐습니다.
상법 개정으로 자사주는 원칙적으로 소각해야 하고, 보유하거나 처분하려면 그 계획까지 공개해야 하는데요.
주주환원은 강화되지만, 기업의 경영권 방어 수단은 약해질 수 있다는 분석도 나옵니다.
이나연 기자입니다.


【 기자 】
그 동안 자사주는 기업의 대표적인 '숨은 카드'였습니다.

주가가 떨어지면 사들여 방어하고, 필요할　때는 임직원 보상이나 지배구조 재편에 활용하는 식입니다.

▶ 인터뷰 : 이강일 / 더불어민주당 의원(지난해 10월)
- "거의 모든 대기업이 자사주를 묵혀 두고 주주환원이 아니라 경영권을 지키는 방패로 활용하고 있습니다. 이것(상장사가 보유한 자사주)을 다 소각한다면 코스피 주당 이익이 3.2% 상승한다고 합니다. "

▶ 인터뷰 : 이억원 / 금융위원장
- "자사주 제도가 기업지배구조 개선, 일반주주 권익 보호 측면에서 운영될 필요성이 있다는데에 동의합니다. "

하지만 상법 개정 이후 상황이 달라지고 있습니다.

이제 자사주는 원칙적으로 소각 대상이 되고,
보유하거나 처분하려면 그 목적과 계획을 주주들에게 설명해야 합니다.

핵심은 '투명성'입니다.

자사주를 언제, 왜, 어떻게 활용할지까지 공개되면서　사실상 기업의 전략적 활용이 제한되는 효과가 나타납니다.

문제는 이 변화가 기업의 경영권 방어 전략과 충돌할 수 있다는 점입니다.

　그 동안 자사주는 우호지분 확보나 경영권 안정화에 활용되는 중요한 수단이었는데, 소각 원칙과 공시 강화가 결합되면서 이런 활용 여지는 줄어들 수밖에 없습니다.

시장에서는 평가가 엇갈립니다.

자사주 소각은 주식 수를 줄여 주주가치를 높일 수 있지만, 기업 입장에서는 경영 전략의 유연성이 떨어질 수 있기 때문입니다.

특히, 자사주를 활용해 지배력을 유지해온 기업일수록 제도 변화의 영향은 더 클 것으로 보입니다.
　
　여기다 금융당국의 공시 강화까지 더해지면서 자사주는 단순한 재무 전략이 아니라 주주와 시장의 감시 대상이 됐습니다.

결국 자사주는 얼마나 보유할지가 아니라, 어떤 원칙 아래 관리하고 설명할지가 핵심이 됐습니다.

▶ 인터뷰(☎) : 오일선 / CXO연구소장
- "기업 입장에서는 독자적으로 이거를 방어해야 된다는 측면에서 보면은 상당히 지분율이 낮은 기업들은 불안 요인이 존재하죠. 하지만 회사에 대한 성장성이라든지 비전, 그런 부분이 주주들의 공감대가 있으면 우호 지분들이 이제 많이 확보가 될 수 있거든요."

매일경제TV 이나연입니다.

[ 이나연 기자 / nayeon@mk.co.kr ]