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물가 연쇄폭탄 터지나 … IMF "1년6개월간 오를수도" 경고	2026-03-16 18:01
에너지 가격 상승이 식료품 같은 생활필수품 가격으로 확산하는 이른바 '도미노 물가 상승'에 대한 우려감이 고개를 들고 있다. 통상 가격 전이는 최장 1년 반까지 이어진다. 전쟁에 따른 고유가가 장기화하면 경기 둔화와 물가 상승이 겹쳐서 나타나는 이른바 '스태그플레이션' 국면에 접어들 수 있다는 염려가 나오는 이유다. 전쟁은 물가를 끌어올리는 촉매제다. 실제로 국가데이터처에 따르면 2022년 국내 소비자물가는 전년 대비 5.1% 상승했다. 러시아·우크라이나 전쟁으로 국제유가가 100달러대에서 고공 행진했기 때문이다. 이듬해인 2023년에도 3.6% 오르며 인플레이션이 장기화했다. 당시 품목별로 살펴보면 등유 가격이 전년 대비 56.2% 급등했고, 무·식용유·배추·국수 등 주요 식료품 가격도 30%대 상승률을 기록했다. 물가 상승으로 실질 구매력이 약화하면서 식료품 소비지출은 전년 대비 1.7% 감소했다. 내수 심리마저 꺾인 것이다. 이듬해에는 식료품에 이어 도시가스비가 21.7% 치솟으면서 서민층 생활비 부담이 높아졌다. 이번 이란 전쟁으로 고유가가 지속되면 2022년 벌어졌던 글로벌 공급망 충격에 따른 인플레이션 상승 패턴이 반복될 수 있다. 에너지 가격이 당긴 물가 상승은 길게는 1년 후까지 생활물가 전반으로 전이되기 때문이다. 국제통화기금(IMF)은 앞서 '세계 인플레이션 급등의 에너지 기원'이라는 논문을 통해 2021~2022년 에너지 가격 상승으로 에너지 의존도가 높은 농업, 제조업, 건설업 등에 물가 상승이 먼저 나타났다고 분석했다. 문제는 스태그플레이션이 발생하면 정책 수단이 작동하기 힘들다는 점이다. 중앙은행은 두 가지 상충하는 목표 사이에서 어려운 선택을 해야 한다. 물가 상승을 잡으려면 금리를 인상하는 긴축 통화정책이 필요하지만, 이는 경기 침체를 더욱 악화시킨다. 반대로 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 이미 높은 물가가 더욱 상승할 위험이 있다. 재정정책도 마찬가지다. 정부가 경기를 방어하고 서민을 지원하기 위해 추가경정예산 등을 통해 재정 지출을 늘리면 인플레이션 압력이 커진다. 국제금융센터는 "에너지 가격 상승이 기대인플레이션과 임금, 서비스 물가로 전이되는 정도가 향후 기조적 물가 흐름의 핵심 변수로 작용할 것"이라며 "주요국에 긴축이 확산되면 코로나19 이후 누적된 고부채와 맞물려 금리 상승, 이자 비용 증가, 재정 적자 확대, 국채 공급 증가로 이어지는 악순환이 형성될 가능성이 있다"고 밝혔다. 최대 20조원 규모의 민생 추경이 검토되는 가운데 장기적으로 자산시장 거품을 형성하고 물가를 자극할 수 있다는 경고도 나온다. 정용택 IBK투자증권 연구원은 최근 보고서를 통해 "급격히 증가한 유동성(M2)이 실물 부문에 흡수되는 양보다 오히려 자산시장에 몰릴 수 있다"고 전했다. [김금이 기자] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

물가 연쇄폭탄 터지나 … IMF "1년6개월간 오를수도" 경고

2026-03-16 18:01

에너지 가격 상승이 식료품 같은 생활필수품 가격으로 확산하는 이른바 '도미노 물가 상승'에 대한 우려감이 고개를 들고 있다.
통상 가격 전이는 최장 1년 반까지 이어진다. 전쟁에 따른 고유가가 장기화하면 경기 둔화와 물가 상승이 겹쳐서 나타나는 이른바 '스태그플레이션' 국면에 접어들 수 있다는 염려가 나오는 이유다.
전쟁은 물가를 끌어올리는 촉매제다. 실제로 국가데이터처에 따르면 2022년 국내 소비자물가는 전년 대비 5.1% 상승했다. 러시아·우크라이나 전쟁으로 국제유가가 100달러대에서 고공 행진했기 때문이다. 이듬해인 2023년에도 3.6% 오르며 인플레이션이 장기화했다.
당시 품목별로 살펴보면 등유 가격이 전년 대비 56.2% 급등했고, 무·식용유·배추·국수 등 주요 식료품 가격도 30%대 상승률을 기록했다. 물가 상승으로 실질 구매력이 약화하면서 식료품 소비지출은 전년 대비 1.7% 감소했다. 내수 심리마저 꺾인 것이다. 이듬해에는 식료품에 이어 도시가스비가 21.7% 치솟으면서 서민층 생활비 부담이 높아졌다.
이번 이란 전쟁으로 고유가가 지속되면 2022년 벌어졌던 글로벌 공급망 충격에 따른 인플레이션 상승 패턴이 반복될 수 있다. 에너지 가격이 당긴 물가 상승은 길게는 1년 후까지 생활물가 전반으로 전이되기 때문이다.
국제통화기금(IMF)은 앞서 '세계 인플레이션 급등의 에너지 기원'이라는 논문을 통해 2021~2022년 에너지 가격 상승으로 에너지 의존도가 높은 농업, 제조업, 건설업 등에 물가 상승이 먼저 나타났다고 분석했다.
문제는 스태그플레이션이 발생하면 정책 수단이 작동하기 힘들다는 점이다. 중앙은행은 두 가지 상충하는 목표 사이에서 어려운 선택을 해야 한다. 물가 상승을 잡으려면 금리를 인상하는 긴축 통화정책이 필요하지만, 이는 경기 침체를 더욱 악화시킨다.
반대로 경기 부양을 위해 금리를 인하하면 이미 높은 물가가 더욱 상승할 위험이 있다. 재정정책도 마찬가지다. 정부가 경기를 방어하고 서민을 지원하기 위해 추가경정예산 등을 통해 재정 지출을 늘리면 인플레이션 압력이 커진다.
국제금융센터는 "에너지 가격 상승이 기대인플레이션과 임금, 서비스 물가로 전이되는 정도가 향후 기조적 물가 흐름의 핵심 변수로 작용할 것"이라며 "주요국에 긴축이 확산되면 코로나19 이후 누적된 고부채와 맞물려 금리 상승, 이자 비용 증가, 재정 적자 확대, 국채 공급 증가로 이어지는 악순환이 형성될 가능성이 있다"고 밝혔다.
최대 20조원 규모의 민생 추경이 검토되는 가운데 장기적으로 자산시장 거품을 형성하고 물가를 자극할 수 있다는 경고도 나온다. 정용택 IBK투자증권 연구원은 최근 보고서를 통해 "급격히 증가한 유동성(M2)이 실물 부문에 흡수되는 양보다 오히려 자산시장에 몰릴 수 있다"고 전했다.
[김금이 기자]
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