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“포스코퓨처엠, 베트남 인조흑연 투자로 음극재 사업 반등 기대”	2026-03-09 08:59
DS투자증권은 9일 포스코퓨처엠에 대해 베트남 인조흑연 생산법인 설립을 통해 음극재 사업의 구조적 개선 국면에 진입할 것으로 예상하면서 2027년부터 음극재 사업부의 구조적 흑자 전환이 가시화될 전망이라고 분석했다. DS투자증권은 포스코퓨처엠에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 29만원을 유지했다. 업계에 따르면 포스코퓨처엠은 최근 이사회를 열고 베트남 북부 타이응웬성에 인조흑연 음극재 공장을 신설하기 위해 약 3570억원을 투자하기로 결정했다. 올해 하반기 착공해 2028년부터 양산을 시작할 예정인 이 공장은 향후 수주 상황에 따라 연산 5만5000톤 규모까지 단계적으로 확장이 가능하다. DS투자증권 기업 분석 보고서에 따르면, 해당 투자는 약 2만~2만5000톤 규모의 생산능력 확보를 목표로 한 것으로, 향후 글로벌 전기차 배터리 소재 수요 확대에 대응하기 위한 전략적 투자로 평가된다. 아직 관련 수주는 확인된 바 없으나 지난해 10월 천연흑연 수주를 감안하면 글로벌 완성차 업체(OEM)향 인조흑연 수주도 기대해볼 수 있다고 분석했다. 이번 투자 배경으로는 글로벌 공급망 변화가 꼽힌다. DS투자증권은 중국의 흑연 수출 통제와 미국의 공급망 규제 강화로 글로벌 완성차 업체들이 탈중국 배터리 소재 공급망을 확보하려는 움직임이 확대되고 있다고 분석했다. 특히, DS투자증권은 오는 12일 최종 발표될 미국 국제무역위원회(ITC)의 중국산 흑연 반덤핑 상계관세는 점유율 확대 및 수익성 제고의 기회라고 강조했다. 미국이 중국산 흑연에 대해 최소 160% 수준의 반덤핑·상계관세를 부과할 경우 중국산 수입 단가는 kg당 약 9.1달러 이상으로 상승하는 반면 베트남산은 25% 관세를 적용해도 약 6.3달러 수준이다. 미국산 생산단가인 kg당 7달러 수준에 판가가 수렴할 가능성이 높아 스프레드 확대 여지도 크다는 분석이다. DS투자증권은 2027년 음극재 흑자 전환 가시화 및 밸류에이션(평가가치) 리레이팅(재평가)을 기대한다고 설명했다. 최태용 DS투자증권 연구원은 “2만5000톤 신규 라인이 풀가동될 경우 북미향 인조흑연 예상 판가(kg당 7달러)를 적용하면 연평균 약 2500억원의 신규 매출 기여가 예상된다”며 “2026년까지는 물량 증가에 따른 가동률 회복 국면을 거친 뒤 2027년에는 음극재 사업부의 구조적 흑자 전환이 가시화될 것”이라고 말했다. 그는 이어 “미국의 금지외국기관(FPE) 요건 강화로 고객사들의 탈중국 공급망 구축 수요가 늘어날 것”이라며 “향후 추가 수주가 확인될 경우 밸류에이션 상향의 트리거가 될 것”이라고 했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“포스코퓨처엠, 베트남 인조흑연 투자로 음극재 사업 반등 기대”

2026-03-09 08:59

DS투자증권은 9일 포스코퓨처엠에 대해 베트남 인조흑연 생산법인 설립을 통해 음극재 사업의 구조적 개선 국면에 진입할 것으로 예상하면서 2027년부터 음극재 사업부의 구조적 흑자 전환이 가시화될 전망이라고 분석했다. DS투자증권은 포스코퓨처엠에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 29만원을 유지했다.
업계에 따르면 포스코퓨처엠은 최근 이사회를 열고 베트남 북부 타이응웬성에 인조흑연 음극재 공장을 신설하기 위해 약 3570억원을 투자하기로 결정했다. 올해 하반기 착공해 2028년부터 양산을 시작할 예정인 이 공장은 향후 수주 상황에 따라 연산 5만5000톤 규모까지 단계적으로 확장이 가능하다.
DS투자증권 기업 분석 보고서에 따르면, 해당 투자는 약 2만~2만5000톤 규모의 생산능력 확보를 목표로 한 것으로, 향후 글로벌 전기차 배터리 소재 수요 확대에 대응하기 위한 전략적 투자로 평가된다. 아직 관련 수주는 확인된 바 없으나 지난해 10월 천연흑연 수주를 감안하면 글로벌 완성차 업체(OEM)향 인조흑연 수주도 기대해볼 수 있다고 분석했다.
이번 투자 배경으로는 글로벌 공급망 변화가 꼽힌다. DS투자증권은 중국의 흑연 수출 통제와 미국의 공급망 규제 강화로 글로벌 완성차 업체들이 탈중국 배터리 소재 공급망을 확보하려는 움직임이 확대되고 있다고 분석했다.
특히, DS투자증권은 오는 12일 최종 발표될 미국 국제무역위원회(ITC)의 중국산 흑연 반덤핑 상계관세는 점유율 확대 및 수익성 제고의 기회라고 강조했다.
미국이 중국산 흑연에 대해 최소 160% 수준의 반덤핑·상계관세를 부과할 경우 중국산 수입 단가는 kg당 약 9.1달러 이상으로 상승하는 반면 베트남산은 25% 관세를 적용해도 약 6.3달러 수준이다. 미국산 생산단가인 kg당 7달러 수준에 판가가 수렴할 가능성이 높아 스프레드 확대 여지도 크다는 분석이다.
DS투자증권은 2027년 음극재 흑자 전환 가시화 및 밸류에이션(평가가치) 리레이팅(재평가)을 기대한다고 설명했다.
최태용 DS투자증권 연구원은 “2만5000톤 신규 라인이 풀가동될 경우 북미향 인조흑연 예상 판가(kg당 7달러)를 적용하면 연평균 약 2500억원의 신규 매출 기여가 예상된다”며 “2026년까지는 물량 증가에 따른 가동률 회복 국면을 거친 뒤 2027년에는 음극재 사업부의 구조적 흑자 전환이 가시화될 것”이라고 말했다.
그는 이어 “미국의 금지외국기관(FPE) 요건 강화로 고객사들의 탈중국 공급망 구축 수요가 늘어날 것”이라며 “향후 추가 수주가 확인될 경우 밸류에이션 상향의 트리거가 될 것”이라고 했다.

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