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서학개미, 달러·美증시 급변동땐 위험…정부, 국민연금 채권 환헤지 검토	2026-02-13 18:00
한국 개인투자자가 보유한 해외 주식 가운데 94%가 미국 주식인 것으로 나타났다. 미국 자산으로 쏠림이 심화하는 가운데 환율과 증시 변동에 따른 투자 리스크 관리 필요성이 커지고 있는 대목이다. 앞서 국제통화기금(IMF)은 글로벌 자산의 환헤지가 충분하지 않다고 지적한 바 있다. 13일 한국예탁결제원 증권정보포털에 따르면 이달 11일 상장지수펀드(ETF)를 제외한 한국 개인의 해외 주식 투자 잔액 가운데 약 94%(1666억달러)가 미국 주식인 것으로 나타났다. 이른바 '서학개미'의 해외 투자 대부분이 미국에 집중됐다. 국내 기관투자자도 크게 다르지 않다. 국민연금은 2025년 말 기준 550조원 규모의 해외 주식을 운용하고 있으며, 이 가운데 약 70%가 북미 주식시장에 집중돼 있다. 미국 재무부 통계(TIC)에 따르면 한국 개인과 기관이 보유한 미국 증권(주식·채권) 잔액은 지난해 11월 말 기준 8718억달러에 달했다. 당시 환율 기준 약 1273조원이다. 1300조원에 육박한 것이다. 특히 한국 투자자의 미국 증권 보유 증가 속도는 최근 2020~2025년 5년간 싱가포르에 이어 두 번째로 빨랐다. 개인과 기관 모두 미국 자산 의존도가 높은 대목이다. 이는 미국 증시 조정 시 취약성을 키울 수 있는 요인으로 지목된다. 동시에 달러 가치도 약세 흐름이 이어지며 국내 투자자는 미국 주식 하락과 환차손이라는 '이중고'를 겪고 있는 것으로 분석된다. 하지만 코로나19 이후 또다시 바뀌었다. 미국 증시와 달러 강세가 동시에 나타나는 경우가 늘었다. 인공지능(AI), 반도체 등 첨단 분야를 미국 빅테크가 주도하면서 글로벌 자금의 미국 쏠림 현상이 심화했기 때문이다. 반대로 미국 증시 조정 시 달러 약세가 동반되는 현상도 나타나고 있다. 이러한 경우 환노출 투자자는 주가 하락과 환차손을 동시에 겪을 수 있다. 이에 대해 정부 관계자는 "전 세계적으로 미국 주식에 대한 투자 쏠림이 심화하면서 증시 변화에 따른 변동성이 커진 것"이라며 "환헤지 비중을 선제적으로 확대할 필요가 있다"고 말했다. IMF는 지난해 10월 글로벌금융안정보고서(GFSR)를 통해 일본 생명보험사들이 미국 채권 자산의 약 50~70%를 환헤지하는 등 주요 선진국 투자자들이 환위험 관리에 나서고 있지만, 글로벌 투자자 전체로 보면 환헤지 수준이 여전히 충분하지 않다고 평가했다. 특히 달러 약세 이후 미국 외 투자자들이 환헤지를 확대할 경우 달러 매도 압력이 커지면서 달러 약세가 심화할 수 있다고 경고했다. 사전에 달러를 헤지하는 것이 바람직하다는 뜻이다. 정부 내부에서는 국민연금 해외 채권에 대한 환헤지 필요성을 제기하고 있다. 채권은 안정적인 이자 수익 확보가 목적이기 때문에 환변동에 따른 영향을 줄일 필요가 있다는 분석이다. 작년 말 현재 국민연금은 전체 자산의 약 7%인 102조원을 해외 채권에 투자하고 있다. 국민연금은 2014년 해외 투자 자산에 대한 환헤지 비중을 사실상 0%로 낮춘 상태다. 아울러 정부는 증권사와 협의해 개인투자자를 위한 환헤지 상품을 이르면 오는 4월 출시할 예정이다. [나현준 기자] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

서학개미, 달러·美증시 급변동땐 위험…정부, 국민연금 채권 환헤지 검토

2026-02-13 18:00

한국 개인투자자가 보유한 해외 주식 가운데 94%가 미국 주식인 것으로 나타났다. 미국 자산으로 쏠림이 심화하는 가운데 환율과 증시 변동에 따른 투자 리스크 관리 필요성이 커지고 있는 대목이다. 앞서 국제통화기금(IMF)은 글로벌 자산의 환헤지가 충분하지 않다고 지적한 바 있다.
13일 한국예탁결제원 증권정보포털에 따르면 이달 11일 상장지수펀드(ETF)를 제외한 한국 개인의 해외 주식 투자 잔액 가운데 약 94%(1666억달러)가 미국 주식인 것으로 나타났다. 이른바 '서학개미'의 해외 투자 대부분이 미국에 집중됐다.
국내 기관투자자도 크게 다르지 않다. 국민연금은 2025년 말 기준 550조원 규모의 해외 주식을 운용하고 있으며, 이 가운데 약 70%가 북미 주식시장에 집중돼 있다.
미국 재무부 통계(TIC)에 따르면 한국 개인과 기관이 보유한 미국 증권(주식·채권) 잔액은 지난해 11월 말 기준 8718억달러에 달했다. 당시 환율 기준 약 1273조원이다. 1300조원에 육박한 것이다. 특히 한국 투자자의 미국 증권 보유 증가 속도는 최근 2020~2025년 5년간 싱가포르에 이어 두 번째로 빨랐다.
개인과 기관 모두 미국 자산 의존도가 높은 대목이다. 이는 미국 증시 조정 시 취약성을 키울 수 있는 요인으로 지목된다. 동시에 달러 가치도 약세 흐름이 이어지며 국내 투자자는 미국 주식 하락과 환차손이라는 '이중고'를 겪고 있는 것으로 분석된다.
하지만 코로나19 이후 또다시 바뀌었다. 미국 증시와 달러 강세가 동시에 나타나는 경우가 늘었다. 인공지능(AI), 반도체 등 첨단 분야를 미국 빅테크가 주도하면서 글로벌 자금의 미국 쏠림 현상이 심화했기 때문이다. 반대로 미국 증시 조정 시 달러 약세가 동반되는 현상도 나타나고 있다. 이러한 경우 환노출 투자자는 주가 하락과 환차손을 동시에 겪을 수 있다.
이에 대해 정부 관계자는 "전 세계적으로 미국 주식에 대한 투자 쏠림이 심화하면서 증시 변화에 따른 변동성이 커진 것"이라며 "환헤지 비중을 선제적으로 확대할 필요가 있다"고 말했다. IMF는 지난해 10월 글로벌금융안정보고서(GFSR)를 통해 일본 생명보험사들이 미국 채권 자산의 약 50~70%를 환헤지하는 등 주요 선진국 투자자들이 환위험 관리에 나서고 있지만, 글로벌 투자자 전체로 보면 환헤지 수준이 여전히 충분하지 않다고 평가했다. 특히 달러 약세 이후 미국 외 투자자들이 환헤지를 확대할 경우 달러 매도 압력이 커지면서 달러 약세가 심화할 수 있다고 경고했다.
사전에 달러를 헤지하는 것이 바람직하다는 뜻이다. 정부 내부에서는 국민연금 해외 채권에 대한 환헤지 필요성을 제기하고 있다. 채권은 안정적인 이자 수익 확보가 목적이기 때문에 환변동에 따른 영향을 줄일 필요가 있다는 분석이다. 작년 말 현재 국민연금은 전체 자산의 약 7%인 102조원을 해외 채권에 투자하고 있다. 국민연금은 2014년 해외 투자 자산에 대한 환헤지 비중을 사실상 0%로 낮춘 상태다. 아울러 정부는 증권사와 협의해 개인투자자를 위한 환헤지 상품을 이르면 오는 4월 출시할 예정이다.
[나현준 기자]
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