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“화약냄새 빠지면 AI 담아야죠”…삼성전기 목표가 36만→46만원	2026-03-10 09:43
NH증권, 목표가 기존대비 27% 상향 AI연산량·칩당 전력소비량 폭증 수혜 MLCC단가인상 본격화 실적개선 기대 인공지능(AI) 반도체 시장의 폭발적 성장이 적층세라믹커패시터(MLCC)의 구조적 수요 확대를 이끌면서 삼성전기가 새로운 변곡점을 맞이했다. 증권가에서는 MLCC 가격 상승에 대한 가시성이 높아졌다는 의견이 나온다. 10일 NH투자증권은 삼성전기에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 36만원에서 46만원으로 대폭 상향 조정했다. 최근 거시경제 변수에 따른 주가 하락은 오히려 좋은 매수 기회라는 분석이다. 이번 목표가 상향의 핵심 배경은 AI 연산량 확대에 따른 칩당 ‘열 설계 전력(TDP)’의 급상승이다. 황지현 NH투자증권 연구원은 “엔비디아의 GPU 칩당 TDP는 H100/200의 700W 수준에서 B200 1200W, 내년 출시 예정인 루빈 울트라의 경우 약 4000W 수준까지 가파르게 증가할 것”이라고 내다봤다. 전력 소비량이 증가함에 따라 필수 부품인 MLCC의 탑재량 역시 기하급수적으로 늘어날 것이란 설명이다. 시장의 수급 불균형도 가격 상승 기대감을 키우고 있다. 최근 글로벌 1위 기업인 일본 무라타제작소는 AI 관련 실수요를 확인한 뒤 MLCC 가격 인상 여부를 결정하겠다고 언급한 바 있다. 이에 따라 NH투자증권은 삼성전기의 MLCC 혼합 평균판매단가가 2026년 5.4%, 2027년 9.6% 상승할 것으로 가정해 실적 추정치를 상향했다. 특히 컴포넌트 부문의 영업이익률은 2026년 14.8%, 2027년 16.7%로 큰 폭의 개선이 전망된다. 기업가치 평가 방식도 변경했다. 기존 주가순자산비율(PBR)에서 주가수익비율(PER)로 눈높이를 바꿨다. MLCC 수요가 폭발적으로 확대될 것으로 예상되는 2027년의 이익 성장분을 주가에 선반영하기 위해 2026~2027년 평균 주당순이익(EPS)을 적용한 것이다. 황 연구원은 “과거 스마트폰 중심의 사이클과 달리 현재는 데이터센터 등 B2B 수요 기반의 장기적인 사이클이 형성될 것으로 판단된다”며 “과거 PER 밴드 상단에 10%의 프리미엄을 부여해 목표가를 산정했다”고 설명했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“화약냄새 빠지면 AI 담아야죠”…삼성전기 목표가 36만→46만원

2026-03-10 09:43

NH증권, 목표가 기존대비 27% 상향
AI연산량·칩당 전력소비량 폭증 수혜
MLCC단가인상 본격화 실적개선 기대

인공지능(AI) 반도체 시장의 폭발적 성장이 적층세라믹커패시터(MLCC)의 구조적 수요 확대를 이끌면서 삼성전기가 새로운 변곡점을 맞이했다. 증권가에서는 MLCC 가격 상승에 대한 가시성이 높아졌다는 의견이 나온다.
10일 NH투자증권은 삼성전기에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 36만원에서 46만원으로 대폭 상향 조정했다. 최근 거시경제 변수에 따른 주가 하락은 오히려 좋은 매수 기회라는 분석이다.
이번 목표가 상향의 핵심 배경은 AI 연산량 확대에 따른 칩당 ‘열 설계 전력(TDP)’의 급상승이다.
황지현 NH투자증권 연구원은 “엔비디아의 GPU 칩당 TDP는 H100/200의 700W 수준에서 B200 1200W, 내년 출시 예정인 루빈 울트라의 경우 약 4000W 수준까지 가파르게 증가할 것”이라고 내다봤다. 전력 소비량이 증가함에 따라 필수 부품인 MLCC의 탑재량 역시 기하급수적으로 늘어날 것이란 설명이다.

시장의 수급 불균형도 가격 상승 기대감을 키우고 있다. 최근 글로벌 1위 기업인 일본 무라타제작소는 AI 관련 실수요를 확인한 뒤 MLCC 가격 인상 여부를 결정하겠다고 언급한 바 있다.
이에 따라 NH투자증권은 삼성전기의 MLCC 혼합 평균판매단가가 2026년 5.4%, 2027년 9.6% 상승할 것으로 가정해 실적 추정치를 상향했다. 특히 컴포넌트 부문의 영업이익률은 2026년 14.8%, 2027년 16.7%로 큰 폭의 개선이 전망된다.
기업가치 평가 방식도 변경했다. 기존 주가순자산비율(PBR)에서 주가수익비율(PER)로 눈높이를 바꿨다. MLCC 수요가 폭발적으로 확대될 것으로 예상되는 2027년의 이익 성장분을 주가에 선반영하기 위해 2026~2027년 평균 주당순이익(EPS)을 적용한 것이다.
황 연구원은 “과거 스마트폰 중심의 사이클과 달리 현재는 데이터센터 등 B2B 수요 기반의 장기적인 사이클이 형성될 것으로 판단된다”며 “과거 PER 밴드 상단에 10%의 프리미엄을 부여해 목표가를 산정했다”고 설명했다.

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