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고려아연 미 제련소 유상증자 마무리…"환율 논란 설득력 낮아"	2026-01-02 09:34
고려아연의 미국 제련소 건설 프로젝트(크루서블 프로젝트)를 위한 유상증자가 마무리 단계에 접어들었습니다. 2일 업계에 따르면 고려아연은 이번 유상증자로 발행되는 신주 220만9,716주의 상장 예정일을 내년 1월 9월로 확정했습니다. 신주 인수자는 미국 정부가 대주주로 참여하는 크루서블 합작법인(JV)입니다. 이번 증자는 총 11조 원을 들여 미국 테네시주에 비철금속 제련소를 건설하기 위한 재원 확보를 위한 것입니다. 거래 구조는 발행가와 발행 총액 모두 달러 기준으로 확정해 집행하는 방식으로 설계됐으며, 납입대금도 미화로 들어와 환전 없이 전액 미국 현지 투자금으로 송금됩니다. 이에 따라 이사회 결의 이후 환율 변동을 근거로 할인발행 여부를 문제 삼는 주장은 설득력이 떨어진다는 평가가 나옵니다. 고려아연은 모든 계약과 이사회 의결을 달러 기준으로 확정했으며, 원화를 기준으로 사후 계산한 할인율 주장은 타당하지 않다는 입장입니다. 앞서 영풍과 MBK파트너스는 유상증자 중단을 요구하는 가처분을 신청했지만, 법원은 이를 모두 기각했습니다. 재판부는 이번 신주 발행이 미 제련소 건설이라는 경영상 목적을 달성하기 위해 필요한 범위에서 이뤄졌다고 판단했습니다. 특히 이번 프로젝트에는 미국 상무부의 반도체지원법인 칩스법(CHIPS Act)에 따른 보조금 2억1천만 달러가 추가로 투입됩니다. 이에 따라 합작법인 출자금 19억4천만 달러를 넘어 총 21억5천만 달러 규모의 자금이 프로젝트에 투입돼, 이번 유상증자는 시가발행의 경제적 효과가 있다는 분석도 나옵니다. 고려아연 역시 IR 자료 등을 통해 "본 프로젝트의 신주대금은 당사에 유입되고 할인발행 대금에 상응하는 상무부 보조금이 투입되어 JV 지분으로 환산되므로 외형상 할인발행처럼 보이나 경제적 실질은 시가발행과 동일하다"고 설명한 바 있습니다. 재계 관계자는 "이번 미국 제련소 프로젝트에 미국 정부가 자금 투자와 보조금 지급 등 적극적으로 금융 지원을 해주고 있다는 점에서 되려 기업가치가 높아질 수 있다는 점이 더욱 부각하고 있다"며 "법원 역시 이런 경영적인 목적과 기대를 인정해준 것으로 보인다"고 분석했습니다. 한편 고려아연은 초기 자금 조달 완료에 따라 내년부터 부지 조성을 시작해 2029년부터 단계적인 상업 생산에 돌입할 계획입니다. 연간 110만 톤(t)의 원료를 처리해 아연·연·동 등 기초금속과 안티모니·인듐·비스무트 등 13종의 금속을 생산할 예정이며, 이 가운데 11종은 미국이 지정한 핵심 광물에 해당합니다. [ 이유진 기자 / lee.youjin@mktv.co.kr ]

고려아연 미 제련소 유상증자 마무리…"환율 논란 설득력 낮아"

2026-01-02 09:34

고려아연의 미국 제련소 건설 프로젝트(크루서블 프로젝트)를 위한 유상증자가 마무리 단계에 접어들었습니다.

2일 업계에 따르면 고려아연은 이번 유상증자로 발행되는 신주 220만9,716주의 상장 예정일을 내년 1월 9월로 확정했습니다.

신주 인수자는 미국 정부가 대주주로 참여하는 크루서블 합작법인(JV)입니다.

이번 증자는 총 11조 원을 들여 미국 테네시주에 비철금속 제련소를 건설하기 위한 재원 확보를 위한 것입니다.

거래 구조는 발행가와 발행 총액 모두 달러 기준으로 확정해 집행하는 방식으로 설계됐으며, 납입대금도 미화로 들어와 환전 없이 전액 미국 현지 투자금으로 송금됩니다.

이에 따라 이사회 결의 이후 환율 변동을 근거로 할인발행 여부를 문제 삼는 주장은 설득력이 떨어진다는 평가가 나옵니다.

고려아연은 모든 계약과 이사회 의결을 달러 기준으로 확정했으며, 원화를 기준으로 사후 계산한 할인율 주장은 타당하지 않다는 입장입니다.

앞서 영풍과 MBK파트너스는 유상증자 중단을 요구하는 가처분을 신청했지만, 법원은 이를 모두 기각했습니다.

재판부는 이번 신주 발행이 미 제련소 건설이라는 경영상 목적을 달성하기 위해 필요한 범위에서 이뤄졌다고 판단했습니다.

특히 이번 프로젝트에는 미국 상무부의 반도체지원법인 칩스법(CHIPS Act)에 따른 보조금 2억1천만 달러가 추가로 투입됩니다.

이에 따라 합작법인 출자금 19억4천만 달러를 넘어 총 21억5천만 달러 규모의 자금이 프로젝트에 투입돼, 이번 유상증자는 시가발행의 경제적 효과가 있다는 분석도 나옵니다.

고려아연 역시 IR 자료 등을 통해 "본 프로젝트의 신주대금은 당사에 유입되고 할인발행 대금에 상응하는 상무부 보조금이 투입되어 JV 지분으로 환산되므로 외형상 할인발행처럼 보이나 경제적 실질은 시가발행과 동일하다"고 설명한 바 있습니다.

재계 관계자는 "이번 미국 제련소 프로젝트에 미국 정부가 자금 투자와 보조금 지급 등 적극적으로 금융 지원을 해주고 있다는 점에서 되려 기업가치가 높아질 수 있다는 점이 더욱 부각하고 있다"며 "법원 역시 이런 경영적인 목적과 기대를 인정해준 것으로 보인다"고 분석했습니다.

한편 고려아연은 초기 자금 조달 완료에 따라 내년부터 부지 조성을 시작해 2029년부터 단계적인 상업 생산에 돌입할 계획입니다.

연간 110만 톤(t)의 원료를 처리해 아연·연·동 등 기초금속과 안티모니·인듐·비스무트 등 13종의 금속을 생산할 예정이며, 이 가운데 11종은 미국이 지정한 핵심 광물에 해당합니다.

[ 이유진 기자 / lee.youjin@mktv.co.kr ]