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AI 고평가 논란속 투자의견 하향...아마존 4.4% ‘뚝’ [뉴욕증시 특징주]	2025-11-19 09:22
인공지능(AI) 관련 종목의 밸류에이션 우려가 지속되는 가운데 AI 인프라의 경제성이 초기 클라우드 성장기와 비교해 크게 떨어진다는 분석이 나오면서 아마존 주가가 하락했다. 18일(현지시간) 뉴욕증시에서 아마존은 4.43% 떨어진 222.55달러에 마감했다. 투자 의견과 목표주가 하향 조정이 하락 압력으로 작용했다. 이날 로스차일드 앤 코 레드번은 아마존에 대한 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 낮췄다. 목표가는 250달러로 유지했다. 알렉산더 하이슬 애널리스트는 보고서에서 “업계가 강조해온 ‘생성형 인공지능(Gen-AI)은 초기 클라우드 1.0과 같다’는 내러티브는 현실성을 잃고 있다”며 “AI의 기초 경제성은 시장이 기대했던 수준보다 훨씬 취약하다”고 말했다. AI 인프라가 기존 클라우드 전환만큼의 경제적 가치를 내려면 약 6배의 자본지출(CAPEX)이 필요하다는게 하이슬의 분석이다. 그는 “기업이 GPU 등 AI 인프라에 1달러를 투입할 경우 순현재가치(NPV)는 약 20%에 그친다”고 설명했다. 초기 클라우드 투자는 1달러 지출당 약 1.4달러의 가치를 창출해 두 모델 간 수익성 격차가 크다는 평가다. AWS와 애저(Azure)의 매출 중 절반 이상이 비용이 많이 드는 AI 워크로드에서 발생하고 있다는 점도 문제로 꼽혔다. 매출은 증가하지만 감가상각 부담이 커지며 수익성이 떨어지는 구조라는 지적이다. 19일 장 마감 후 예정된 엔비디아의 3분기 실적 발표를 앞두고 긴장감이 커지고 있다. 엔비디아는 올해 AI 주도 랠리의 지속 가능성을 둘러싼 논쟁의 중심이다. 위험자산뿐 아니라 전통적 안전자산까지 동반 하락하면서 시장이 단순한 조정이 아니라 현금 확보 중심의 유동성 경색 단계로 진입했다는 우려가 커지고 있다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

AI 고평가 논란속 투자의견 하향...아마존 4.4% ‘뚝’ [뉴욕증시 특징주]

2025-11-19 09:22

인공지능(AI) 관련 종목의 밸류에이션 우려가 지속되는 가운데 AI 인프라의 경제성이 초기 클라우드 성장기와 비교해 크게 떨어진다는 분석이 나오면서 아마존 주가가 하락했다.
18일(현지시간) 뉴욕증시에서 아마존은 4.43% 떨어진 222.55달러에 마감했다.
투자 의견과 목표주가 하향 조정이 하락 압력으로 작용했다. 이날 로스차일드 앤 코 레드번은 아마존에 대한 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 낮췄다. 목표가는 250달러로 유지했다.
알렉산더 하이슬 애널리스트는 보고서에서 “업계가 강조해온 ‘생성형 인공지능(Gen-AI)은 초기 클라우드 1.0과 같다’는 내러티브는 현실성을 잃고 있다”며 “AI의 기초 경제성은 시장이 기대했던 수준보다 훨씬 취약하다”고 말했다.
AI 인프라가 기존 클라우드 전환만큼의 경제적 가치를 내려면 약 6배의 자본지출(CAPEX)이 필요하다는게 하이슬의 분석이다.
그는 “기업이 GPU 등 AI 인프라에 1달러를 투입할 경우 순현재가치(NPV)는 약 20%에 그친다”고 설명했다. 초기 클라우드 투자는 1달러 지출당 약 1.4달러의 가치를 창출해 두 모델 간 수익성 격차가 크다는 평가다.
AWS와 애저(Azure)의 매출 중 절반 이상이 비용이 많이 드는 AI 워크로드에서 발생하고 있다는 점도 문제로 꼽혔다. 매출은 증가하지만 감가상각 부담이 커지며 수익성이 떨어지는 구조라는 지적이다.
19일 장 마감 후 예정된 엔비디아의 3분기 실적 발표를 앞두고 긴장감이 커지고 있다. 엔비디아는 올해 AI 주도 랠리의 지속 가능성을 둘러싼 논쟁의 중심이다.
위험자산뿐 아니라 전통적 안전자산까지 동반 하락하면서 시장이 단순한 조정이 아니라 현금 확보 중심의 유동성 경색 단계로 진입했다는 우려가 커지고 있다.

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