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‘가치평가 대가’ 다모다란 “스페이스X 상장가 26%는 거품”	2026-06-08 15:23
다모다란 교수, 적정 가치 1조3000억달러 “투자 광풍·단기 모멘텀에 손실 유의해야” 오는 12일 나스닥 상장을 앞둔 스페이스X 기업가치가 지나치게 고평가됐다는 진단이 나왔다. 가치평가 분야의 세계적 권위자인 애스워스 다모다란 뉴욕대 교수는 스페이스X 적정 가치를 회사 측 제시액보다 크게 낮은 1조3000억달러(약 2010조원) 선으로 평가했다. 7일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ) 팟캐스트에 출연한 다모다란 스턴경영대학원 기업재무학 교수는 스페이스X 투자설명서를 정밀 분석한 결과를 토대로 이같이 밝혔다. 앞서 스페이스X가 장부상 내세운 기업가치는 1조7700억달러로, 다모다란 교수의 평가치는 회사 측 추정보다 약 26%(4700억달러) 낮은 수준이다. 다모다란 교수와 스페이스X의 기업가치 평가 차이는 AI 사업 전망에서 비롯됐다. 스페이스X 사업 구조는 상업용 로켓 발사, 스타링크 위성 인터넷, xAI 중심의 AI 사업 등 3개 축으로 나뉜다. 스페이스X는 AI 사업의 총잠재시장(TAM) 규모를 회사 전체 잠재시장(28조5000억달러)의 93%에 육박하는 26조5000억달러(약 4경507조원)로 책정했다. 다모다란 교수는 이러한 스페이스X 추산치가 현실적인 수준을 넘어섰다고 지적했다. 그는 AI 부문 TAM이 3조~4조달러 수준에 불과할 것이라며, 빅테크 간 출혈 경쟁과 천문학적인 인프라 비용 탓에 최근 AI 산업 전반의 수익성이 오히려 저하되고 있다고 설명했다. 이에 따라 다모다란 교수는 향후 AI 사업의 예상 운영 마진율을 기존 45%에서 25%로 하향 조정했다. 다만 그는 자신의 보수적인 평가와 별개로, 스페이스X 주가가 반드시 부진할 것이라고는 생각하지 않는다고 밝혔다. 그는 “스페이스X는 시장에서 가장 거래량이 많은 종목 중 하나가 될 것”이라며 “대중의 심리와 단기 모멘텀에 따라 얼마든지 주가가 요동칠 수 있는 만큼, 투자에서 큰 손실을 볼 수도 있다”고 경고했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

‘가치평가 대가’ 다모다란 “스페이스X 상장가 26%는 거품”

2026-06-08 15:23

다모다란 교수, 적정 가치 1조3000억달러
“투자 광풍·단기 모멘텀에 손실 유의해야”

오는 12일 나스닥 상장을 앞둔 스페이스X 기업가치가 지나치게 고평가됐다는 진단이 나왔다. 가치평가 분야의 세계적 권위자인 애스워스 다모다란 뉴욕대 교수는 스페이스X 적정 가치를 회사 측 제시액보다 크게 낮은 1조3000억달러(약 2010조원) 선으로 평가했다.
7일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ) 팟캐스트에 출연한 다모다란 스턴경영대학원 기업재무학 교수는 스페이스X 투자설명서를 정밀 분석한 결과를 토대로 이같이 밝혔다. 앞서 스페이스X가 장부상 내세운 기업가치는 1조7700억달러로, 다모다란 교수의 평가치는 회사 측 추정보다 약 26%(4700억달러) 낮은 수준이다.
다모다란 교수와 스페이스X의 기업가치 평가 차이는 AI 사업 전망에서 비롯됐다. 스페이스X 사업 구조는 상업용 로켓 발사, 스타링크 위성 인터넷, xAI 중심의 AI 사업 등 3개 축으로 나뉜다. 스페이스X는 AI 사업의 총잠재시장(TAM) 규모를 회사 전체 잠재시장(28조5000억달러)의 93%에 육박하는 26조5000억달러(약 4경507조원)로 책정했다.
다모다란 교수는 이러한 스페이스X 추산치가 현실적인 수준을 넘어섰다고 지적했다. 그는 AI 부문 TAM이 3조~4조달러 수준에 불과할 것이라며, 빅테크 간 출혈 경쟁과 천문학적인 인프라 비용 탓에 최근 AI 산업 전반의 수익성이 오히려 저하되고 있다고 설명했다. 이에 따라 다모다란 교수는 향후 AI 사업의 예상 운영 마진율을 기존 45%에서 25%로 하향 조정했다.
다만 그는 자신의 보수적인 평가와 별개로, 스페이스X 주가가 반드시 부진할 것이라고는 생각하지 않는다고 밝혔다. 그는 “스페이스X는 시장에서 가장 거래량이 많은 종목 중 하나가 될 것”이라며 “대중의 심리와 단기 모멘텀에 따라 얼마든지 주가가 요동칠 수 있는 만큼, 투자에서 큰 손실을 볼 수도 있다”고 경고했다.

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