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삼성바이오 파업 부담에도…“중장기 수주 성장세 밝다” [오늘, 이 종목]	2026-05-27 14:58
높은 수익성·안정적 생산체계 KB證 “ 중장기 수주 성장세 기대” 글로벌 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 시장이 확대되는 가운데, 삼성바이오로직스가 높은 수익성과 안정적인 생산 체계를 바탕으로 중장기 수주 성장세를 이어갈 것이란 전망이 나왔다. 27일 KB증권은 삼성바이오로직스에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 190만원을 제시했다. 바이오의약품 파이프라인 확대와 글로벌 제약사의 외주 생산 수요 증가가 CDMO 시장의 구조적 성장을 이끌고 있다는 평가다. 이날 오후 2시 40분 기준 삼성바이오로직스는 2.95% 내린 138만3000원에 거래되고 있다. 노사 갈등 장기화 우려가 투자 심리에 반영된 모습이다. 다만 보고서는 올 하반기엔 수주 증가와 더불어 주가 회복 흐름이 나타날 것이라고 전망했다. 중장기적으로는 여전히 상승 여력이 있다는 설명이다. 보고서는 삼성바이오로직스가 경쟁사 대비 높은 수익성과 대규모 생산능력을 바탕으로 수주 경쟁력을 강화하고 있다고 분석했다. 지난해 4공장이 풀가동에 들어간 데 이어 현재 5공장도 가동률 상승 구간에 진입한 만큼, 내년부터 본격적인 매출 기여가 가능할 것으로 내다봤다. 실제로 삼성바이오로직스는 높은 수익성을 기록하고 있다. 지난해 별도 기준 상각전 영업이익(EBITDA) 마진율은 53.5%였다. 이는 글로벌 1위 CDMO 기업인 론자보다 22%포인트 높은 수준의 수익성이다. 신지훈 KB증권 애널리스트는 “상업화 단계 품목 비중이 높아 수익성과 매출 안정성이 구조적으로 뒷받침되며, 이는 회사의 밸류에이션 프리미엄을 정당화하는 핵심 근거”라고 설명했다. 이어 “에피스 분할 이후 순수 CDMO(Pure-play CDMO)로 전환되면서 지속적인 수주 확대가 기대된다”고 덧붙였다. 전체 생산능력이 확대된 점도 긍정적 요인이다. 보고서는 올 3월 GSK 록빌 공장 인수를 통해 미국 생산거점을 확보하면서 전체 생산능력이 84만5000리터까지 늘어났다고 분석했다. 이로 인해 이용자 접근성 측면에서 경쟁력이 강화됐으며, 향후 수주 확대에도 긍정적으로 작용할 것으로 관측했다. 1분기 신규 수주가 기대에 미치지 못했던 점에 대해서는 일시적 현상이라는 해석을 내놨다. 글로벌 제약사들이 최근 저분자·펩타이드 등 다른 모달리티 생산시설 투자에 집중한 데 따른 결과라는 설명이다. 노조 파업 가능성은 단기적인 위험 요소로 지목됐다. 신 애널리스트는 “단기적으로 노조의 파업 리스크가 존재하나, KB증권 추정치에는 임금 인상분 등을 선반영했다”면서 “협상 타결 불확실성 해소가 오히려 업사이드로 작용할 수 있다”고 밝혔다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

삼성바이오 파업 부담에도…“중장기 수주 성장세 밝다” [오늘, 이 종목]

2026-05-27 14:58

높은 수익성·안정적 생산체계
KB證 “ 중장기 수주 성장세 기대”

글로벌 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 시장이 확대되는 가운데, 삼성바이오로직스가 높은 수익성과 안정적인 생산 체계를 바탕으로 중장기 수주 성장세를 이어갈 것이란 전망이 나왔다.
27일 KB증권은 삼성바이오로직스에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 190만원을 제시했다. 바이오의약품 파이프라인 확대와 글로벌 제약사의 외주 생산 수요 증가가 CDMO 시장의 구조적 성장을 이끌고 있다는 평가다.
이날 오후 2시 40분 기준 삼성바이오로직스는 2.95% 내린 138만3000원에 거래되고 있다. 노사 갈등 장기화 우려가 투자 심리에 반영된 모습이다. 다만 보고서는 올 하반기엔 수주 증가와 더불어 주가 회복 흐름이 나타날 것이라고 전망했다. 중장기적으로는 여전히 상승 여력이 있다는 설명이다.
보고서는 삼성바이오로직스가 경쟁사 대비 높은 수익성과 대규모 생산능력을 바탕으로 수주 경쟁력을 강화하고 있다고 분석했다. 지난해 4공장이 풀가동에 들어간 데 이어 현재 5공장도 가동률 상승 구간에 진입한 만큼, 내년부터 본격적인 매출 기여가 가능할 것으로 내다봤다.
실제로 삼성바이오로직스는 높은 수익성을 기록하고 있다. 지난해 별도 기준 상각전 영업이익(EBITDA) 마진율은 53.5%였다. 이는 글로벌 1위 CDMO 기업인 론자보다 22%포인트 높은 수준의 수익성이다.
신지훈 KB증권 애널리스트는 “상업화 단계 품목 비중이 높아 수익성과 매출 안정성이 구조적으로 뒷받침되며, 이는 회사의 밸류에이션 프리미엄을 정당화하는 핵심 근거”라고 설명했다. 이어 “에피스 분할 이후 순수 CDMO(Pure-play CDMO)로 전환되면서 지속적인 수주 확대가 기대된다”고 덧붙였다.
전체 생산능력이 확대된 점도 긍정적 요인이다. 보고서는 올 3월 GSK 록빌 공장 인수를 통해 미국 생산거점을 확보하면서 전체 생산능력이 84만5000리터까지 늘어났다고 분석했다. 이로 인해 이용자 접근성 측면에서 경쟁력이 강화됐으며, 향후 수주 확대에도 긍정적으로 작용할 것으로 관측했다.
1분기 신규 수주가 기대에 미치지 못했던 점에 대해서는 일시적 현상이라는 해석을 내놨다. 글로벌 제약사들이 최근 저분자·펩타이드 등 다른 모달리티 생산시설 투자에 집중한 데 따른 결과라는 설명이다.
노조 파업 가능성은 단기적인 위험 요소로 지목됐다. 신 애널리스트는 “단기적으로 노조의 파업 리스크가 존재하나, KB증권 추정치에는 임금 인상분 등을 선반영했다”면서 “협상 타결 불확실성 해소가 오히려 업사이드로 작용할 수 있다”고 밝혔다.

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