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AI수혜 제대로 누리는 두산…“목표가 133만→167만원으로 상향” [오늘 나온 보고서]	2026-03-17 09:26
하나증권 “AI서버구조 변화가 성장견인” 고부가제품 확대로 영업익 28% 성장전망 17일 하나증권은 서버 구조 변화가 중장기 성장을 이끌 것이라며 두산에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 133만원에서 167만원으로 대폭 상향했다. 김민경 하나증권 연구원은 “두산의 전자BG는 고부가 제품 중심의 믹스 개선이 실적을 견인할 전망”이라며 “기타 하이엔드 제품 수요도 견조한 성장세를 보일 것”이라고 밝혔다. 하나증권에 따르면 두산의 전자BG는 올해 매출 2조1455억원, 영업이익 5989억원을 기록할 것으로 전망된다. 이는 전년 동기 대비 각각 14%, 28% 성장한 수치다. 1분기 중 차세대 AI 가속기 모델향 양산용 샘플 공급이 개시돼, 컴퓨트 트레이 내 독점적 지위가 지속되고 고부가 제품의 비중 확대로 실적 개선세가 이어질 것이란 분석이다. 여기에 반도체 패키지 및 네트워크 장비 등 하이엔드 제품 수요도 성장이 기대된다. 특히 차세대 서버 구조에 맞춰 데이터 전송 속도가 상승함에 따라 신호 손실을 줄이기 위해 구리 호일 및 유리섬유의 소재 업그레이드가 진행되고, 이에 따른 평균판매단가(ASP) 상승 효과도 나타날 것으로 전망된다. 김 연구원은 “두산은 중장기 네트워크향 CCL 수요 증가에 대응하기 위해 생산능력 확대도 진행 중”이라며 “현재 전자BG의 네트워크 보드 생산능력은 약 1조1000억원 수준으로 추정되며 올해 4분기와 내년 상반기에 각각 기존 대비 약 25%의 생산능력 확대가 이루어져 내년 말에는 약 1조6000억~1조7000억원 수준의 생산능력이 확보될 것으로 예상된다”고 전했다. 현재 진행 중인 실트론 인수 관련 절차도 하반기 내 마무리될 것으로 내다봤다. 김 연구원은 “실트론 인수 관련 실사가 현재 마무리 단계에 있으며, 연내 인수 절차가 완료될 것으로 예상된다”면서 “이후 기업결합 심사 등 후속 절차는 상반기 말~하반기 초 최종 마무리되고 빠르면 올 하반기 중 실적에 기여할 것”이라고 밝혔다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

AI수혜 제대로 누리는 두산…“목표가 133만→167만원으로 상향” [오늘 나온 보고서]

2026-03-17 09:26

하나증권 “AI서버구조 변화가 성장견인”
고부가제품 확대로 영업익 28% 성장전망

17일 하나증권은 서버 구조 변화가 중장기 성장을 이끌 것이라며 두산에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 133만원에서 167만원으로 대폭 상향했다.
김민경 하나증권 연구원은 “두산의 전자BG는 고부가 제품 중심의 믹스 개선이 실적을 견인할 전망”이라며 “기타 하이엔드 제품 수요도 견조한 성장세를 보일 것”이라고 밝혔다.
하나증권에 따르면 두산의 전자BG는 올해 매출 2조1455억원, 영업이익 5989억원을 기록할 것으로 전망된다. 이는 전년 동기 대비 각각 14%, 28% 성장한 수치다. 1분기 중 차세대 AI 가속기 모델향 양산용 샘플 공급이 개시돼, 컴퓨트 트레이 내 독점적 지위가 지속되고 고부가 제품의 비중 확대로 실적 개선세가 이어질 것이란 분석이다.
여기에 반도체 패키지 및 네트워크 장비 등 하이엔드 제품 수요도 성장이 기대된다. 특히 차세대 서버 구조에 맞춰 데이터 전송 속도가 상승함에 따라 신호 손실을 줄이기 위해 구리 호일 및 유리섬유의 소재 업그레이드가 진행되고, 이에 따른 평균판매단가(ASP) 상승 효과도 나타날 것으로 전망된다.

김 연구원은 “두산은 중장기 네트워크향 CCL 수요 증가에 대응하기 위해 생산능력 확대도 진행 중”이라며 “현재 전자BG의 네트워크 보드 생산능력은 약 1조1000억원 수준으로 추정되며 올해 4분기와 내년 상반기에 각각 기존 대비 약 25%의 생산능력 확대가 이루어져 내년 말에는 약 1조6000억~1조7000억원 수준의 생산능력이 확보될 것으로 예상된다”고 전했다.
현재 진행 중인 실트론 인수 관련 절차도 하반기 내 마무리될 것으로 내다봤다. 김 연구원은 “실트론 인수 관련 실사가 현재 마무리 단계에 있으며, 연내 인수 절차가 완료될 것으로 예상된다”면서 “이후 기업결합 심사 등 후속 절차는 상반기 말~하반기 초 최종 마무리되고 빠르면 올 하반기 중 실적에 기여할 것”이라고 밝혔다.

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