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건설 한파 뚫고 아이에스동서 비상하나	2026-03-11 10:16
하나증권, 투자의견 매수·목표가 5만원 2028년 영업익 4500억대 전망 과거 대형 W시리즈 분양 때마다 주가↑ 4월 펜타힐즈 분양 흥행이 실적 분수령 아이에스동서가 올해 4월로 예정된 ‘경산 펜타힐즈W’ 자체 개발 사업을 통해 2028년 폭발적인 실적 성장을 이룰 것이란 전망이 나왔다. 증권가에서는 과거 대규모 자체 사업 성공 시기마다 주가가 급등했던 패턴이 이번에도 재현될 것으로 보고 있다. 11일 하나증권은 아이에스동서에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만원을 신규 제시하며 커버리지를 개시했다. 목표주가는 2028년 예상 주당순이익(EPS) 추정치에 타깃 주가수익비율(PER) 5.0배를 적용해 산출됐다. 아이에스동서는 콘크리트, 건설, 폐기물, 폐배터리 등 다양한 사업을 영위하고 있으나, 최근 건설업황 악화로 건설 부문 매출 비중이 줄어든 상태다. 하지만 올해 경북 경산 중산에 자체 개발하는 3443세대 규모의 대단지 ‘펜타힐즈W’를 통해 건설 매출이 다시 크게 반등할 것으로 전망된다. 김승준 하나증권 연구원은 “아이에스동서의 2028년 전사 매출액은 전년 대비 84.7% 증가한 2.2조 원, 영업이익은 210.9% 급증한 4534억 원으로 추정된다”며 “이러한 성장의 대부분은 펜타힐즈W 건설에서 나타날 것”이라고 분석했다. 시장의 관심은 오는 4월로 예정된 분양 성적표에 쏠린다. 펜타힐즈W의 위치는 대구의 ‘강남’으로 불리는 수성구와 행정구역을 맞대고 있어 사실상 수성구 생활권을 누릴 수 있는 핵심 입지다. 하나증권은 분양지역 주변 아파트 시세가 3.3㎡당 1500만~1900만원 선으로 형성되어 있어, 신축 및 대단지 프리미엄을 고려하면 2000만 원 수준의 분양가도 충분히 소화 가능할 것으로 내다봤다. 최근 대구 수성구와 동구 등의 아파트 가격이 상승 전환하고 있는 점도 긍정적인 요인이다. 특히 과거의 주가 흐름이 투자자들의 기대감을 키우고 있다. 아이에스동서는 2014년 ‘용호동W’, 2019년 ‘수성범어W’ 성공으로 이익이 크게 뛴 바 있으며, 당시 해당 현장들의 이익이 본격적으로 인식되기 약 2년 전부터 주가가 선반영되며 강한 랠리를 펼쳤다. 김 연구원은 “이번에도 펜타힐즈W 개발을 통해 2028년 이익 도약이 전망되며, 과거 밸류에이션 저점이었던 PER 5배를 적용해도 주가 상승 여력은 60% 이상 존재한다”고 평가했다. 그는 이어 “2년 뒤 추정치 기준으로 기업가치 고점은 시가총액 2조 원을 상회할 수 있을 것”이라며 주택 중소형주 내 최선호주로 꼽았다. 대형 평형 위주의 구성과 대구 부동산 시장에 대한 일부 우려가 아직 주가에 남아있는 만큼, 이번 펜타힐즈W 분양이 성공적으로 마무리될 경우 주가는 재평가를 받을 것으로 기대된다는 설명이다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

건설 한파 뚫고 아이에스동서 비상하나

2026-03-11 10:16

하나증권, 투자의견 매수·목표가 5만원
2028년 영업익 4500억대 전망
과거 대형 W시리즈 분양 때마다 주가↑
4월 펜타힐즈 분양 흥행이 실적 분수령

아이에스동서가 올해 4월로 예정된 ‘경산 펜타힐즈W’ 자체 개발 사업을 통해 2028년 폭발적인 실적 성장을 이룰 것이란 전망이 나왔다.
증권가에서는 과거 대규모 자체 사업 성공 시기마다 주가가 급등했던 패턴이 이번에도 재현될 것으로 보고 있다.
11일 하나증권은 아이에스동서에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 5만원을 신규 제시하며 커버리지를 개시했다. 목표주가는 2028년 예상 주당순이익(EPS) 추정치에 타깃 주가수익비율(PER) 5.0배를 적용해 산출됐다.
아이에스동서는 콘크리트, 건설, 폐기물, 폐배터리 등 다양한 사업을 영위하고 있으나, 최근 건설업황 악화로 건설 부문 매출 비중이 줄어든 상태다.
하지만 올해 경북 경산 중산에 자체 개발하는 3443세대 규모의 대단지 ‘펜타힐즈W’를 통해 건설 매출이 다시 크게 반등할 것으로 전망된다.
김승준 하나증권 연구원은 “아이에스동서의 2028년 전사 매출액은 전년 대비 84.7% 증가한 2.2조 원, 영업이익은 210.9% 급증한 4534억 원으로 추정된다”며 “이러한 성장의 대부분은 펜타힐즈W 건설에서 나타날 것”이라고 분석했다.
시장의 관심은 오는 4월로 예정된 분양 성적표에 쏠린다. 펜타힐즈W의 위치는 대구의 ‘강남’으로 불리는 수성구와 행정구역을 맞대고 있어 사실상 수성구 생활권을 누릴 수 있는 핵심 입지다.
하나증권은 분양지역 주변 아파트 시세가 3.3㎡당 1500만~1900만원 선으로 형성되어 있어, 신축 및 대단지 프리미엄을 고려하면 2000만 원 수준의 분양가도 충분히 소화 가능할 것으로 내다봤다. 최근 대구 수성구와 동구 등의 아파트 가격이 상승 전환하고 있는 점도 긍정적인 요인이다.

특히 과거의 주가 흐름이 투자자들의 기대감을 키우고 있다. 아이에스동서는 2014년 ‘용호동W’, 2019년 ‘수성범어W’ 성공으로 이익이 크게 뛴 바 있으며, 당시 해당 현장들의 이익이 본격적으로 인식되기 약 2년 전부터 주가가 선반영되며 강한 랠리를 펼쳤다.
김 연구원은 “이번에도 펜타힐즈W 개발을 통해 2028년 이익 도약이 전망되며, 과거 밸류에이션 저점이었던 PER 5배를 적용해도 주가 상승 여력은 60% 이상 존재한다”고 평가했다.
그는 이어 “2년 뒤 추정치 기준으로 기업가치 고점은 시가총액 2조 원을 상회할 수 있을 것”이라며 주택 중소형주 내 최선호주로 꼽았다.
대형 평형 위주의 구성과 대구 부동산 시장에 대한 일부 우려가 아직 주가에 남아있는 만큼, 이번 펜타힐즈W 분양이 성공적으로 마무리될 경우 주가는 재평가를 받을 것으로 기대된다는 설명이다.

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