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“SK, 4.8조원 규모 자사주 소각 결정과 자회사 가치 증가” 목표가 ↑	2026-03-11 08:10
DS투자증권은 SK에 대해 4조 8343억원 규모의 자사주 전량 소각과 자회사들의 가치가 증가할 것이라고 분석하며 목표주가를 기존 45만원에서 63만원으로 상향 조정했다. SK는 최근 이사회를 열어 보유한 자사주 (약 1798만주) 중 임직원 보상 활용 목적을 제외한 1469만주 전량을 소각하기로 결정했다. 이는 전일 종가 기준 4조 8343억원으로 시가 총액의 약 20%에 해당된다. 인공지능(AI), 반도체, 바이오 등 미래 성장 사업에서 초대형 M&A를 할 수 있는 규모의 자금이며 현재 순차입금 8조원대를 감안하면 부채상환에 투입할 수도 있는 금액이다. 상법 개정 전 선택지를 모두 내려놓고 가장 직접적인 주주환원 방식을 택했다. 이에 대해 지난 2년간 적극적인 포트폴리오 리밸런싱을 통해 재무 건전성을 크게 강화한 것도 이번 결정의 배경으로 판단된다고 DS투자증권은 분석했다. 별도 순차입금은 1년간 약 2조원 감소했고, 부채비율도 개선됐다. 현재 SK실트론 등 추가적인 자산 매각이 추진 중이다. 또 DS투자증권은 비상장 자회사인 SK팜테코가 미국 제약사 일라이릴리의 비만 치료제 생산을 본격화한다는 점을 꼽았다. SK팜테코는 일라이릴리 비만치료제 개발을 위한 임상용 원료 의약품 생산에 들어갔다. 해당 약품은 기존 주 1회 주사제의 투약 간격을 월 1회로 늘리는 장기 지속형 제형 개발에 활용된다. DS투자증권은 지난해 배당성향을 28% 내외로 전망했다. 주당 배당금은 24년 7000원에서 25년 8000원으로 증가해 10% 이상 증가 요건을 충족한다. 이에 SK 주주는 분리과세 혜택 대상이다. 자사주 소각에 따른 주당 가치와 주당배당금(DPS) 10% 이상 증가, 배당성향 28% 등 주주환원 패키지가 상당히 촘촘하게 설계됐다. 김수현 DS투자증권 연구원은 “자회사들의 가치 증가와 적극적인 주주환원 정책이 지속 가능할 것을 감안해 할인율 조정을 통해 목표주가를 상향 조정한다”고 밝혔다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“SK, 4.8조원 규모 자사주 소각 결정과 자회사 가치 증가” 목표가 ↑

2026-03-11 08:10

DS투자증권은 SK에 대해 4조 8343억원 규모의 자사주 전량 소각과 자회사들의 가치가 증가할 것이라고 분석하며 목표주가를 기존 45만원에서 63만원으로 상향 조정했다.
SK는 최근 이사회를 열어 보유한 자사주 (약 1798만주) 중 임직원 보상 활용 목적을 제외한 1469만주 전량을 소각하기로 결정했다. 이는 전일 종가 기준 4조 8343억원으로 시가 총액의 약 20%에 해당된다.
인공지능(AI), 반도체, 바이오 등 미래 성장 사업에서 초대형 M&A를 할 수 있는 규모의 자금이며 현재 순차입금 8조원대를 감안하면 부채상환에 투입할 수도 있는 금액이다. 상법 개정 전 선택지를 모두 내려놓고 가장 직접적인 주주환원 방식을 택했다.
이에 대해 지난 2년간 적극적인 포트폴리오 리밸런싱을 통해 재무 건전성을 크게 강화한 것도 이번 결정의 배경으로 판단된다고 DS투자증권은 분석했다. 별도 순차입금은 1년간 약 2조원 감소했고, 부채비율도 개선됐다. 현재 SK실트론 등 추가적인 자산 매각이 추진 중이다.
또 DS투자증권은 비상장 자회사인 SK팜테코가 미국 제약사 일라이릴리의 비만 치료제 생산을 본격화한다는 점을 꼽았다. SK팜테코는 일라이릴리 비만치료제 개발을 위한 임상용 원료 의약품 생산에 들어갔다. 해당 약품은 기존 주 1회 주사제의 투약 간격을 월 1회로 늘리는 장기 지속형 제형 개발에 활용된다.
DS투자증권은 지난해 배당성향을 28% 내외로 전망했다. 주당 배당금은 24년 7000원에서 25년 8000원으로 증가해 10% 이상 증가 요건을 충족한다. 이에 SK 주주는 분리과세 혜택 대상이다. 자사주 소각에 따른 주당 가치와 주당배당금(DPS) 10% 이상 증가, 배당성향 28% 등 주주환원 패키지가 상당히 촘촘하게 설계됐다.
김수현 DS투자증권 연구원은 “자회사들의 가치 증가와 적극적인 주주환원 정책이 지속 가능할 것을 감안해 할인율 조정을 통해 목표주가를 상향 조정한다”고 밝혔다.

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