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'생산적금융' 붐에 … SK발전소 투자 몰려	2026-03-09 17:46
울산GPS·SK멀티유틸리티(SK엠유) 소수지분 매각 우선협상대상자로 선정된 스틱얼터너티브자산운용·한국투자PE 컨소시엄의 자금 모집이 순항하고 있는 것으로 알려졌다. 생산적 금융 강화 분위기 속에 연기금을 비롯해 국내 주요 '큰손'들이 잇달아 투자를 긍정적으로 검토하면서다. 컨소시엄은 이달 중 주식매매계약(SPA)을 체결하는 게 목표다. 9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국내 대형 연기금과 국책은행 등이 울산GPS·SK엠유 소수지분 투자를 검토하고 있다. 일부 기관은 구두로 투자를 이미 확약한 것으로 전해졌다. 스틱·한투PE 컨소시엄은 앞서 울산GPS·SK엠유 지분 49%에 대해 1조5000억원대 가격을 제시하며 우선협상자 지위를 따냈다. 컨소시엄은 이 가운데 8000억원은 인수금융으로, 나머지는 프로젝트펀드로 조달한다는 방침이다. GP(운용사)인 한투PE와 스틱도 각각 수백억 원대 자기자본(PI)을 보통주로 투자할 계획이다. 처음에는 한국투자증권이 인수금융 전량을 책임질 것으로 알려졌지만 주요 시중은행 등 금융사들이 잇달아 참여 의향을 내비치며 한국투자증권은 약 4000억원을 주선할 것으로 전해진다. 안정적으로 자금을 조달하기 위해 컨소시엄 측은 보통주 투자를 병행하는 출자자들에게 인수금융 주선 지위를 부여한다는 방침이다. 대형 기관들의 잇단 '러브콜' 배경에는 정부가 생산적 금융, 즉 첨단산업·에너지·인프라스트럭처 등 실물경제 기반 자산으로 자금 흐름을 유도하려는 정책을 강화하는 점이 있다. 기관 입장에서 안정적인 현금 흐름이 확보되면서도 산업 연계성이 높고 무엇보다 희소성 있는 메가 인프라 딜이라는 점에서 투자 논의가 적극적으로 이뤄지는 분위기다. 울산 미포국가산업단지라는 국가 핵심 산업단지와 직접 연계된 전력 인프라 자산이란 점도 주목받고 있다. 지방 산업 클러스터로 자금 유입을 유도하는 정책 방향과 궤를 함께해서다. 일각에서는 거래 가격 부담을 지적하기도 한다. 그러나 컨소시엄이 제시한 가격은 올해 두 자산을 합산해 연간 EBITDA(상각전영업이익) 추정치 기준으로 약 13배 수준이라고 알려졌다. 2020년을 전후로 거래된 GS파워(약 12배)나 DS파워(약 14배) 대비 무리한 가치 평가는 아니라는 관측이 나온다. 컨소시엄 측은 보통주와 우선주 내부수익률(IRR)을 각각 10%대 초반, 10%대 중반으로 제시한 것으로 파악된다. 이 같은 목표 수익률은 2년 전 수립된 제11차 전력수급기본계획을 기반으로 하고 있다. AI 데이터센터 확대에 따라 폭발적으로 증가하는 전력 수요가 반영되지 않아 상방이 열려 있다는 분석이다. 최근 이란 전쟁과 같은 전 세계 에너지 가격 변동 국면에서 연료 선택 유연성을 기반으로 리스크 대응력이 높다는 점 역시 추가 마진 기대 요인으로 꼽힌다. IB업계 관계자는 "듀얼 연료 구조인 울산GPS·SK엠유는 변동성 국면에서 다른 발전소와 완전히 차별화되는 스파크 스프레드(전력 가격에서 가스 가격을 차감한 수치)를 확보할 수 있다"고 설명했다. [우수민 기자] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

'생산적금융' 붐에 … SK발전소 투자 몰려

2026-03-09 17:46

울산GPS·SK멀티유틸리티(SK엠유) 소수지분 매각 우선협상대상자로 선정된 스틱얼터너티브자산운용·한국투자PE 컨소시엄의 자금 모집이 순항하고 있는 것으로 알려졌다.
생산적 금융 강화 분위기 속에 연기금을 비롯해 국내 주요 '큰손'들이 잇달아 투자를 긍정적으로 검토하면서다. 컨소시엄은 이달 중 주식매매계약(SPA)을 체결하는 게 목표다.
9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국내 대형 연기금과 국책은행 등이 울산GPS·SK엠유 소수지분 투자를 검토하고 있다. 일부 기관은 구두로 투자를 이미 확약한 것으로 전해졌다.
스틱·한투PE 컨소시엄은 앞서 울산GPS·SK엠유 지분 49%에 대해 1조5000억원대 가격을 제시하며 우선협상자 지위를 따냈다.
컨소시엄은 이 가운데 8000억원은 인수금융으로, 나머지는 프로젝트펀드로 조달한다는 방침이다. GP(운용사)인 한투PE와 스틱도 각각 수백억 원대 자기자본(PI)을 보통주로 투자할 계획이다. 처음에는 한국투자증권이 인수금융 전량을 책임질 것으로 알려졌지만 주요 시중은행 등 금융사들이 잇달아 참여 의향을 내비치며 한국투자증권은 약 4000억원을 주선할 것으로 전해진다.
안정적으로 자금을 조달하기 위해 컨소시엄 측은 보통주 투자를 병행하는 출자자들에게 인수금융 주선 지위를 부여한다는 방침이다.
대형 기관들의 잇단 '러브콜' 배경에는 정부가 생산적 금융, 즉 첨단산업·에너지·인프라스트럭처 등 실물경제 기반 자산으로 자금 흐름을 유도하려는 정책을 강화하는 점이 있다. 기관 입장에서 안정적인 현금 흐름이 확보되면서도 산업 연계성이 높고 무엇보다 희소성 있는 메가 인프라 딜이라는 점에서 투자 논의가 적극적으로 이뤄지는 분위기다. 울산 미포국가산업단지라는 국가 핵심 산업단지와 직접 연계된 전력 인프라 자산이란 점도 주목받고 있다. 지방 산업 클러스터로 자금 유입을 유도하는 정책 방향과 궤를 함께해서다.
일각에서는 거래 가격 부담을 지적하기도 한다. 그러나 컨소시엄이 제시한 가격은 올해 두 자산을 합산해 연간 EBITDA(상각전영업이익) 추정치 기준으로 약 13배 수준이라고 알려졌다. 2020년을 전후로 거래된 GS파워(약 12배)나 DS파워(약 14배) 대비 무리한 가치 평가는 아니라는 관측이 나온다.
컨소시엄 측은 보통주와 우선주 내부수익률(IRR)을 각각 10%대 초반, 10%대 중반으로 제시한 것으로 파악된다. 이 같은 목표 수익률은 2년 전 수립된 제11차 전력수급기본계획을 기반으로 하고 있다. AI 데이터센터 확대에 따라 폭발적으로 증가하는 전력 수요가 반영되지 않아 상방이 열려 있다는 분석이다.
최근 이란 전쟁과 같은 전 세계 에너지 가격 변동 국면에서 연료 선택 유연성을 기반으로 리스크 대응력이 높다는 점 역시 추가 마진 기대 요인으로 꼽힌다. IB업계 관계자는 "듀얼 연료 구조인 울산GPS·SK엠유는 변동성 국면에서 다른 발전소와 완전히 차별화되는 스파크 스프레드(전력 가격에서 가스 가격을 차감한 수치)를 확보할 수 있다"고 설명했다.
[우수민 기자]
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