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[경제프리즘] 미국채 금리를 보면 전쟁의 향방 보인다	2026-03-08 17:02
미국과 이란 간 전쟁이 발발하면서 글로벌 금융시장은 연일 출렁인다. 한국 주가도 하루 등락률이 10%가 넘는다. 이 와중에 미국 10년 만기 장기 국채금리는 전쟁 전인 2월 27일 연 3.96%에서 3월 초에는 연 4.1%대까지 지속적으로 오르고 있어 주목된다. 미국은 1950년 이후 한국전쟁을 포함해 여러 차례 전쟁에 직접 참전했다. 전쟁 시기마다 금리는 달리 움직였다. 1950년대 한국전 당시 미국 장기 금리는 연 2%대 후반에서 연 3%대 초반을 오르내렸다. 전쟁 후에는 연 2%대 초반까지 떨어졌다. 미국이 베트남전에 참전할 때인 1960~1970년대 미국 장기 금리는 연 4%에서 연 7%까지 빠른 속도로 올랐다. 전후에는 경기 침체와 물가 상승이 동시에 진행되는 스태그플레이션이 발생하면서 장기 금리는 연 8%대 중반까지 치솟았다. 반면 1990~1991년 걸프전 때 미국 금리는 연 8%에서 연 7%대로 하락했고 2001년 9·11테러 이후 발발해 10년 이상 지속된 아프가니스탄·이라크 전쟁 당시에는 저금리 기조가 유지됐다. 전쟁이 발발하면 미국채 금리에는 두 가지 압력이 작용한다. 먼저 미국이 전쟁을 수행하는 데는 막대한 비용이 수반된다. 전쟁이 오래갈수록, 승리가 불확실할수록 돈은 더 많이 든다. 미국 정부가 전비를 조달하는 방법은 국채를 발행하는 것이다. 이런 목적으로 국채 발행량을 늘리면 채권 값은 떨어지고 금리는 오른다. 다른 효과는 미국채가 지닌 안전자산으로서 성격이다. 미국 국채는 글로벌 금융시장에서 투자자들에게 대표적인 안전자산으로 인식된다. 전쟁으로 세계 경제 불확실성이 커지면 안전자산 값은 상승하고 금리는 하락한다. 전쟁이 유발하는 두 가지 효과 중 어느 쪽이 크게 작용하는지에 따라 미 국채금리 수준이 결정된다. 미국이 전황에서 유리하고 전쟁이 이른 시일 안에 끝날 것으로 예상될 때는 미국채의 안전자산으로서 성격이 부각된다. 반면 미국이 전쟁에서 고전하거나 전쟁이 장기화될 것이라는 전망이 확산되면 전비 조달을 위한 국채 발행 물량 증가로 인해 금리 상승 분위기가 형성된다. 미국과 이란이 벌이는 전쟁을 시장에서 어떻게 평가하는지에 대한 단초도 장기 금리 움직임을 통해 엿볼 수 있다. 일단 전쟁 초기에 금리가 오르는 것은 안전자산보다는 국채 물량 증가를 걱정하는 분위기가 상대적으로 강하다고 볼 수 있다. 미국 의도와는 달리 전쟁이 생각보다 오래 이어질 수 있다는 염려도 작용한 것으로 보인다. [노영우 디지털혁신센터장] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

[경제프리즘] 미국채 금리를 보면 전쟁의 향방 보인다

2026-03-08 17:02

미국과 이란 간 전쟁이 발발하면서 글로벌 금융시장은 연일 출렁인다. 한국 주가도 하루 등락률이 10%가 넘는다. 이 와중에 미국 10년 만기 장기 국채금리는 전쟁 전인 2월 27일 연 3.96%에서 3월 초에는 연 4.1%대까지 지속적으로 오르고 있어 주목된다.
미국은 1950년 이후 한국전쟁을 포함해 여러 차례 전쟁에 직접 참전했다. 전쟁 시기마다 금리는 달리 움직였다. 1950년대 한국전 당시 미국 장기 금리는 연 2%대 후반에서 연 3%대 초반을 오르내렸다. 전쟁 후에는 연 2%대 초반까지 떨어졌다. 미국이 베트남전에 참전할 때인 1960~1970년대 미국 장기 금리는 연 4%에서 연 7%까지 빠른 속도로 올랐다. 전후에는 경기 침체와 물가 상승이 동시에 진행되는 스태그플레이션이 발생하면서 장기 금리는 연 8%대 중반까지 치솟았다. 반면 1990~1991년 걸프전 때 미국 금리는 연 8%에서 연 7%대로 하락했고 2001년 9·11테러 이후 발발해 10년 이상 지속된 아프가니스탄·이라크 전쟁 당시에는 저금리 기조가 유지됐다.
전쟁이 발발하면 미국채 금리에는 두 가지 압력이 작용한다. 먼저 미국이 전쟁을 수행하는 데는 막대한 비용이 수반된다. 전쟁이 오래갈수록, 승리가 불확실할수록 돈은 더 많이 든다. 미국 정부가 전비를 조달하는 방법은 국채를 발행하는 것이다. 이런 목적으로 국채 발행량을 늘리면 채권 값은 떨어지고 금리는 오른다. 다른 효과는 미국채가 지닌 안전자산으로서 성격이다. 미국 국채는 글로벌 금융시장에서 투자자들에게 대표적인 안전자산으로 인식된다. 전쟁으로 세계 경제 불확실성이 커지면 안전자산 값은 상승하고 금리는 하락한다.
전쟁이 유발하는 두 가지 효과 중 어느 쪽이 크게 작용하는지에 따라 미 국채금리 수준이 결정된다. 미국이 전황에서 유리하고 전쟁이 이른 시일 안에 끝날 것으로 예상될 때는 미국채의 안전자산으로서 성격이 부각된다. 반면 미국이 전쟁에서 고전하거나 전쟁이 장기화될 것이라는 전망이 확산되면 전비 조달을 위한 국채 발행 물량 증가로 인해 금리 상승 분위기가 형성된다.
미국과 이란이 벌이는 전쟁을 시장에서 어떻게 평가하는지에 대한 단초도 장기 금리 움직임을 통해 엿볼 수 있다. 일단 전쟁 초기에 금리가 오르는 것은 안전자산보다는 국채 물량 증가를 걱정하는 분위기가 상대적으로 강하다고 볼 수 있다. 미국 의도와는 달리 전쟁이 생각보다 오래 이어질 수 있다는 염려도 작용한 것으로 보인다.
[노영우 디지털혁신센터장]
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