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“유럽 통화주권 위협”…ECB, 달러 스테이블코인 ‘경고’	2026-03-04 11:32
은행 예금 이탈해 대출 여력 감소 美 달러 코인 침투에 통화주권 위기 ECB “통화정책 파급 경로 훼손” 유럽 대형은행, 유로화 코인으로 맞불 달러화에 연동된 스테이블코인의 급격한 팽창이 유럽연합(EU)의 통화주권과 전통적인 은행 시스템에 심각한 위협이 될 수 있다는 유럽중앙은행(ECB)의 공식 경고가 나왔다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 친(親) 가상화폐 정책 기조와 맞물려 달러 기반 스테이블코인이 전 세계 금융시장을 잠식할 수 있다는 유럽 정책 입안자들의 위기감이 최고조에 달하고 있다. 3일(현지시간) ECB는 카를로 알타빌라 등을 비롯한 이코노미스트들이 공동 집필한 워킹페이퍼를 통해 스테이블코인의 광범위한 채택이 유로존 은행과 ECB의 통화정책에 미치는 위험성을 강력히 경고했다. 보고서는 우선 스테이블코인의 확산이 전통적인 은행 예금을 대체하는 ‘예금 대체’ 현상을 촉발한다고 분석했다. 가계와 기업의 자금이 은행의 소매 예금에서 디지털 자산으로 이동함에 따라, 은행들은 비용이 비싸고 변동성이 큰 도매 자금 조달에 더 크게 의존하게 된다는 것이다. 이는 궁극적으로 은행의 중개 능력을 제약해 실물 경제에 대한 대출 공급을 위축시킬 수 있다고 지적했다. 또한, 이러한 은행의 자금 조달 구조 변화는 중앙은행의 통화정책 파급 경로를 왜곡하는 것으로 나타났다. 정책 금리의 변화가 은행의 대출 조건 등에 미치는 영향의 예측 가능성이 떨어지면서, 인플레이션과 경제 활동을 안정시키려는 중앙은행의 통제력이 약화될 수 있다는 우려다. 가장 심각한 뇌관은 ‘미국 달러화’ 기반 스테이블코인의 역내 침투다. 보고서는 스테이블코인 시장이 비(非)유로화, 특히 달러화 연동 자산에 의해 지배될 경우 그 여파는 훨씬 치명적일 것이라고 내다봤다. 달러화 기반 스테이블코인이 유로존 내 결제 수단으로 널리 사용될 경우, 글로벌 금융 환경이나 미국의 통화정책 변화가 유로존 경제에 곧바로 수입되는 결과를 낳게 된다. 이는 ECB의 국내 정책 결정과 무관하게 유동성 환경이 변동하는 것을 의미하며, 사실상 통화주권의 잠재적 침식을 초래한다는 것이다. 실제로 트럼프 2기 행정부 출범 이래 가상화폐 주류화가 가속하면서 달러 기반 스테이블코인이 유럽에 교두보를 마련할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 올라프 슬레이펜 네덜란드 중앙은행 총재는 3일 연설에서 “스테이블코인은 준비금 관리 방식 때문에 금융 시스템의 핵심에 위험을 초래할 수 있으며, 규제가 부족한 미국의 달러 기반 스테이블코인들의 특성을 고려할 때 우려스럽다”고 지적했다. 앞서 피에로 치폴로네 ECB 이사 역시 이러한 상품이 “금융 안정을 위협할 수 있다”고 경고한 바 있다. 이에 대응해 유럽 금융권도 반격에 나서는 모양새다. 요아힘 나겔 독일 분데스방크 총재는 지난달 결제 수단으로서 유로화 연동 스테이블코인의 필요성을 역설했다. 현재 씨티그룹, ING그룹, 우니크레디트(UniCredit), 데카방크(DekaBank) 등 주요 대형 은행들은 규제를 준수하는 유로화 기반 스테이블코인 연합 개발에 착수한 상태다. 전통 금융권과 디지털 자산 간의 경계가 허물어지는 가운데 달러 패권을 디지털 공간으로 확장하려는 미국과 통화주권을 사수하려는 유럽 간의 ‘디지털 화폐 전쟁’이 본격화될 전망이다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“유럽 통화주권 위협”…ECB, 달러 스테이블코인 ‘경고’

2026-03-04 11:32

은행 예금 이탈해 대출 여력 감소
美 달러 코인 침투에 통화주권 위기
ECB “통화정책 파급 경로 훼손”
유럽 대형은행, 유로화 코인으로 맞불

달러화에 연동된 스테이블코인의 급격한 팽창이 유럽연합(EU)의 통화주권과 전통적인 은행 시스템에 심각한 위협이 될 수 있다는 유럽중앙은행(ECB)의 공식 경고가 나왔다.
도널드 트럼프 미국 대통령의 친(親) 가상화폐 정책 기조와 맞물려 달러 기반 스테이블코인이 전 세계 금융시장을 잠식할 수 있다는 유럽 정책 입안자들의 위기감이 최고조에 달하고 있다.
3일(현지시간) ECB는 카를로 알타빌라 등을 비롯한 이코노미스트들이 공동 집필한 워킹페이퍼를 통해 스테이블코인의 광범위한 채택이 유로존 은행과 ECB의 통화정책에 미치는 위험성을 강력히 경고했다.
보고서는 우선 스테이블코인의 확산이 전통적인 은행 예금을 대체하는 ‘예금 대체’ 현상을 촉발한다고 분석했다.
가계와 기업의 자금이 은행의 소매 예금에서 디지털 자산으로 이동함에 따라, 은행들은 비용이 비싸고 변동성이 큰 도매 자금 조달에 더 크게 의존하게 된다는 것이다. 이는 궁극적으로 은행의 중개 능력을 제약해 실물 경제에 대한 대출 공급을 위축시킬 수 있다고 지적했다.
또한, 이러한 은행의 자금 조달 구조 변화는 중앙은행의 통화정책 파급 경로를 왜곡하는 것으로 나타났다. 정책 금리의 변화가 은행의 대출 조건 등에 미치는 영향의 예측 가능성이 떨어지면서, 인플레이션과 경제 활동을 안정시키려는 중앙은행의 통제력이 약화될 수 있다는 우려다.

가장 심각한 뇌관은 ‘미국 달러화’ 기반 스테이블코인의 역내 침투다. 보고서는 스테이블코인 시장이 비(非)유로화, 특히 달러화 연동 자산에 의해 지배될 경우 그 여파는 훨씬 치명적일 것이라고 내다봤다.
달러화 기반 스테이블코인이 유로존 내 결제 수단으로 널리 사용될 경우, 글로벌 금융 환경이나 미국의 통화정책 변화가 유로존 경제에 곧바로 수입되는 결과를 낳게 된다.
이는 ECB의 국내 정책 결정과 무관하게 유동성 환경이 변동하는 것을 의미하며, 사실상 통화주권의 잠재적 침식을 초래한다는 것이다.

실제로 트럼프 2기 행정부 출범 이래 가상화폐 주류화가 가속하면서 달러 기반 스테이블코인이 유럽에 교두보를 마련할 수 있다는 우려가 커지고 있다.
올라프 슬레이펜 네덜란드 중앙은행 총재는 3일 연설에서 “스테이블코인은 준비금 관리 방식 때문에 금융 시스템의 핵심에 위험을 초래할 수 있으며, 규제가 부족한 미국의 달러 기반 스테이블코인들의 특성을 고려할 때 우려스럽다”고 지적했다. 앞서 피에로 치폴로네 ECB 이사 역시 이러한 상품이 “금융 안정을 위협할 수 있다”고 경고한 바 있다.
이에 대응해 유럽 금융권도 반격에 나서는 모양새다. 요아힘 나겔 독일 분데스방크 총재는 지난달 결제 수단으로서 유로화 연동 스테이블코인의 필요성을 역설했다. 현재 씨티그룹, ING그룹, 우니크레디트(UniCredit), 데카방크(DekaBank) 등 주요 대형 은행들은 규제를 준수하는 유로화 기반 스테이블코인 연합 개발에 착수한 상태다.
전통 금융권과 디지털 자산 간의 경계가 허물어지는 가운데 달러 패권을 디지털 공간으로 확장하려는 미국과 통화주권을 사수하려는 유럽 간의 ‘디지털 화폐 전쟁’이 본격화될 전망이다.

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