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[CEO인사이트] 자민당 압승 이후…일본 경제는 어디로 가는가	2026-02-23 13:00
다카이치 사나에 일본 총리가 이끄는 자민당이 중의원 선거에서 압승한 것은 단순한 정치적 승리가 아니라, 일본 경제 정책의 방향성을 보다 명확히, 보다 공격적으로 설정할 수 있는 권력 기반을 확보했다는 의미를 지닙니다. 그동안 일본은 저성장·저물가·저금리라는 '3저 구조' 속에서 점진적 회복을 모색해왔습니다. 그러나 강한 리더십이 등장하고 정책 추진 동력이 강화되면 경제는 기대와 심리의 변화부터 반응합니다. 시장은 정책의 세부 내용보다 정책의 지속성과 일관성에 먼저 반응하기 때문입니다. ◇ 목적형 재정 확대…성장 전략의 도구가 되다 다카이치 노선의 핵심은 안보 강화이지만, 그 기반에는 적극적 재정 운용이 있습니다. 방위비 증액, 전략 산업 육성, 기술 투자 확대는 모두 정부 지출 증가로 연결됩니다. 이는 단순한 '경기 부양용 지출'이 아니라 특정 산업을 겨냥한 목적형 재정 확대입니다. 방산, 반도체, 에너지, 인프라, 우주 산업 등이 직접적 수혜를 받습니다. 일본은 이미 사상 최대 수준의 방위 예산을 편성해왔습니다. 총선 압승 이후 정책 추진 속도가 빨라진다면 재정은 더 이상 소극적 관리 대상이 아니라 성장 전략의 도구로 활용될 가능성이 큽니다. 단기적으로는 건설·기계·철강·전력 산업의 수주 증가가 예상되고, 중기적으로는 전략 산업의 설비 투자 확대로 이어질 수 있습니다. 이는 일본 기업의 설비투자 증가율을 다시 끌어올리는 요인이 됩니다. 다만, 일본의 국가부채 비율은 여전히 높은 수준입니다. 재정 확대는 성장 모멘텀을 만들 수 있지만, 시장이 신뢰를 잃을 경우 국채 금리 상승이라는 역풍을 맞을 수 있습니다. 결국 핵심은 성장을 통해 부채 부담을 상쇄할 수 있느냐입니다. ◇ 엔화와 금리, 안정 속의 정상화 일본 경제의 또 다른 축은 통화 정책입니다. 일본은행은 오랜 기간 초저금리 정책을 유지해왔습니다. 최근 들어 장기금리 변동 폭을 일부 허용하며 정책 정상화를 모색하고 있지만, 여전히 완화적 기조는 유지되고 있습니다. 다카이치 정부가 추구할 가능성이 높은 방향은 급격한 긴축이 아닌 점진적 정상화입니다. 급격한 금리 인상은 재정 부담을 키우고, 급격한 엔고는 수출 기업의 수익성을 훼손합니다. 이에 따라 엔화 안정과 완만한 금리 조정이 목표가 될 가능성이 높습니다. 정책 일관성이 확보되면 외국인 투자자 입장에서 일본 자산의 변동성 리스크는 줄어듭니다. 이는 일본 주식시장과 채권시장에 긍정적입니다. 특히, 엔화가 과도하게 약세를 보이지 않고 안정 구간에 진입한다면 일본 기업의 해외 투자 확대와 인수합병 활동도 활발해질 수 있습니다. ◇ 국가 전략에 올라탄 자본…기업 투자의 귀환 정책의 방향이 명확해지면 기업은 움직입니다. 방위, 반도체, AI, 친환경 에너지, 우주 산업 등 전략 산업에 대한 정부 보조금과 세제 혜택이 강화될 경우, 일본 대기업은 물론 중견·중소기업까지 설비 투자와 연구개발에 적극 나설 가능성이 높습니다. 그동안 일본 기업은 현금 보유는 많지만 투자에는 신중하다는 평가를 받아왔습니다. 그러나 정책 안정성과 수요 전망이 동시에 개선되면 기업 심리는 달라질 수 있습니다. 또한 미일동맹이 강화되면서 미국과의 공동 프로젝트가 확대될 경우, 일본 기업은 글로벌 공급망 재편 속에서 안정적 파트너로 자리매김할 수 있습니다. 이는 해외 직접투자 유입에도 긍정적입니다. 정책이 명확하고 지속 가능하다는 신호가 주어지면, 자본은 그 신호를 따라 움직입니다. ◇ 정책 안정성이 만드는 투자 신뢰 시장은 정치적 불확실성을 가장 싫어합니다. 총선 압승은 최소 몇 년간 정책 연속성이 유지될 가능성을 높입니다. 정책 일관성은 투자 신뢰 회복으로 이어집니다. 세제 정책의 예측 가능성, 산업 보조금의 지속성, 규제 방향의 명확성 등이 확보되면 기업은 장기 투자 결정을 내리기 쉬워집니다. 최근 일본 증시는 기업 지배구조 개선, 주주 환원 정책 확대 등의 흐름과 맞물려 외국인 자금 유입이 늘어난 바 있습니다. 정책 신뢰가 더해지면 일본 자산의 재평가 가능성도 거론될 수 있습니다. 투자자들은 불확실성에 프리미엄을 요구하지만, 안정성에는 할인을 받아들입니다. 다카이치 정부는 바로 그 안정성을 제공할 수 있는 위치에 있습니다. 그러나 낙관만 존재하는 것은 아닙니다. 첫째, 중국과의 긴장입니다. 일본의 군사대국화와 미·일 동맹 강화는 중국과의 외교·경제 관계에 부담을 줄 수 있습니다. 중국은 일본의 주요 무역 파트너입니다. 긴장이 심화될 경우 수출과 공급망에 타격이 발생할 수 있습니다. 둘째, 글로벌 공급망 불확실성입니다. 미국 중심의 기술 블록화가 심화될수록 일본은 선택을 강요받습니다. 전략 산업 육성이 성장 동력이 될 수 있지만, 동시에 무역 갈등의 리스크를 안게 됩니다. 셋째, 구조적 제약입니다. 일본은 빠른 인구 감소와 고령화를 겪고 있습니다. 노동력 축소는 생산성 향상을 동반하지 않으면 성장률을 제한합니다. 생산성 개선, 여성·고령층 노동 참여 확대, 디지털 전환 가속 없이는 재정 확대 효과도 제한적일 수 있습니다. ◇ 세 갈래 길…향후 시나리오는? 낙관적 시나리오에서는 재정 확대가 전략 산업 성장으로 이어지고, 기업 투자가 확대되며, 외국인 자금이 유입돼 완만한 성장 회복이 실현됩니다. 중립적 시나리오에서는 성장 모멘텀은 확보하지만 구조적 문제로 1~2%대 저성장이 지속됩니다. 비관적 시나리오에서는 중국과의 긴장 심화와 금리 상승이 재정 부담을 확대하고 투자를 위축시킵니다. 결국 다카이치 총선 압승 이후 일본 경제의 향방은 한 문장으로 정리됩니다. ＂강한 국가 전략이 성장 동력이 될 것인가, 아니면 재정 부담과 지정학 리스크로 되돌아올 것인가.＂ ◇ 선택의 지점에 선 일본 일본은 지금 선택의 지점에 서 있습니다. 정책의 의지는 분명해 보이지만, 남은 것은 실행의 속도와 글로벌 환경입니다. 그리고 그 결과는 일본 내부에만 머물지 않습니다. 동북아 경제 질서 전체를 흔들 가능성이 있습니다. 자본은 이미 움직이기 시작했고, 정책은 그 흐름을 가속화하려고 합니다. 그 가속이 성장으로 이어질지, 아니면 충돌로 귀결될지 여부지만, 시장은 주목하고 있습니다. [ 이나연 기자 / nayeon@mk.co.kr ]

[CEO인사이트] 자민당 압승 이후…일본 경제는 어디로 가는가

2026-02-23 13:00

다카이치 사나에 일본 총리가 이끄는 자민당이 중의원 선거에서 압승한 것은 단순한 정치적 승리가 아니라, 일본 경제 정책의 방향성을 보다 명확히, 보다 공격적으로 설정할 수 있는 권력 기반을 확보했다는 의미를 지닙니다.

그동안 일본은 저성장·저물가·저금리라는 '3저 구조' 속에서 점진적 회복을 모색해왔습니다.

그러나 강한 리더십이 등장하고 정책 추진 동력이 강화되면 경제는 기대와 심리의 변화부터 반응합니다.

시장은 정책의 세부 내용보다 정책의 지속성과 일관성에 먼저 반응하기 때문입니다.

◇ 목적형 재정 확대…성장 전략의 도구가 되다

다카이치 노선의 핵심은 안보 강화이지만, 그 기반에는 적극적 재정 운용이 있습니다.

방위비 증액, 전략 산업 육성, 기술 투자 확대는 모두 정부 지출 증가로 연결됩니다.

이는 단순한 '경기 부양용 지출'이 아니라 특정 산업을 겨냥한 목적형 재정 확대입니다.

방산, 반도체, 에너지, 인프라, 우주 산업 등이 직접적 수혜를 받습니다.

일본은 이미 사상 최대 수준의 방위 예산을 편성해왔습니다.

총선 압승 이후 정책 추진 속도가 빨라진다면 재정은 더 이상 소극적 관리 대상이 아니라 성장 전략의 도구로 활용될 가능성이 큽니다.

단기적으로는 건설·기계·철강·전력 산업의 수주 증가가 예상되고, 중기적으로는 전략 산업의 설비 투자 확대로 이어질 수 있습니다.

이는 일본 기업의 설비투자 증가율을 다시 끌어올리는 요인이 됩니다.

다만, 일본의 국가부채 비율은 여전히 높은 수준입니다.

재정 확대는 성장 모멘텀을 만들 수 있지만, 시장이 신뢰를 잃을 경우 국채 금리 상승이라는 역풍을 맞을 수 있습니다.

결국 핵심은 성장을 통해 부채 부담을 상쇄할 수 있느냐입니다.

◇ 엔화와 금리, 안정 속의 정상화

일본 경제의 또 다른 축은 통화 정책입니다.

일본은행은 오랜 기간 초저금리 정책을 유지해왔습니다.

최근 들어 장기금리 변동 폭을 일부 허용하며 정책 정상화를 모색하고 있지만, 여전히 완화적 기조는 유지되고 있습니다.

다카이치 정부가 추구할 가능성이 높은 방향은 급격한 긴축이 아닌 점진적 정상화입니다.

급격한 금리 인상은 재정 부담을 키우고, 급격한 엔고는 수출 기업의 수익성을 훼손합니다.

이에 따라 엔화 안정과 완만한 금리 조정이 목표가 될 가능성이 높습니다.

정책 일관성이 확보되면 외국인 투자자 입장에서 일본 자산의 변동성 리스크는 줄어듭니다.

이는 일본 주식시장과 채권시장에 긍정적입니다.

특히, 엔화가 과도하게 약세를 보이지 않고 안정 구간에 진입한다면 일본 기업의 해외 투자 확대와 인수합병 활동도 활발해질 수 있습니다.

◇ 국가 전략에 올라탄 자본…기업 투자의 귀환

정책의 방향이 명확해지면 기업은 움직입니다.

방위, 반도체, AI, 친환경 에너지, 우주 산업 등 전략 산업에 대한 정부 보조금과 세제 혜택이 강화될 경우, 일본 대기업은 물론 중견·중소기업까지 설비 투자와 연구개발에 적극 나설 가능성이 높습니다.

그동안 일본 기업은 현금 보유는 많지만 투자에는 신중하다는 평가를 받아왔습니다.

그러나 정책 안정성과 수요 전망이 동시에 개선되면 기업 심리는 달라질 수 있습니다.

또한 미일동맹이 강화되면서 미국과의 공동 프로젝트가 확대될 경우, 일본 기업은 글로벌 공급망 재편 속에서 안정적 파트너로 자리매김할 수 있습니다.

이는 해외 직접투자 유입에도 긍정적입니다.

정책이 명확하고 지속 가능하다는 신호가 주어지면, 자본은 그 신호를 따라 움직입니다.

◇ 정책 안정성이 만드는 투자 신뢰

시장은 정치적 불확실성을 가장 싫어합니다.

총선 압승은 최소 몇 년간 정책 연속성이 유지될 가능성을 높입니다.

정책 일관성은 투자 신뢰 회복으로 이어집니다.

세제 정책의 예측 가능성, 산업 보조금의 지속성, 규제 방향의 명확성 등이 확보되면 기업은 장기 투자 결정을 내리기 쉬워집니다.

최근 일본 증시는 기업 지배구조 개선, 주주 환원 정책 확대 등의 흐름과 맞물려 외국인 자금 유입이 늘어난 바 있습니다.

정책 신뢰가 더해지면 일본 자산의 재평가 가능성도 거론될 수 있습니다.

투자자들은 불확실성에 프리미엄을 요구하지만, 안정성에는 할인을 받아들입니다.

다카이치 정부는 바로 그 안정성을 제공할 수 있는 위치에 있습니다.

그러나 낙관만 존재하는 것은 아닙니다.

첫째, 중국과의 긴장입니다.

일본의 군사대국화와 미·일 동맹 강화는 중국과의 외교·경제 관계에 부담을 줄 수 있습니다.

중국은 일본의 주요 무역 파트너입니다.

긴장이 심화될 경우 수출과 공급망에 타격이 발생할 수 있습니다.

둘째, 글로벌 공급망 불확실성입니다.

미국 중심의 기술 블록화가 심화될수록 일본은 선택을 강요받습니다.

전략 산업 육성이 성장 동력이 될 수 있지만, 동시에 무역 갈등의 리스크를 안게 됩니다.

셋째, 구조적 제약입니다.

일본은 빠른 인구 감소와 고령화를 겪고 있습니다.

노동력 축소는 생산성 향상을 동반하지 않으면 성장률을 제한합니다.

생산성 개선, 여성·고령층 노동 참여 확대, 디지털 전환 가속 없이는 재정 확대 효과도 제한적일 수 있습니다.

◇ 세 갈래 길…향후 시나리오는?

낙관적 시나리오에서는 재정 확대가 전략 산업 성장으로 이어지고, 기업 투자가 확대되며, 외국인 자금이 유입돼 완만한 성장 회복이 실현됩니다.

중립적 시나리오에서는 성장 모멘텀은 확보하지만 구조적 문제로 1~2%대 저성장이 지속됩니다.

비관적 시나리오에서는 중국과의 긴장 심화와 금리 상승이 재정 부담을 확대하고 투자를 위축시킵니다.

결국 다카이치 총선 압승 이후 일본 경제의 향방은 한 문장으로 정리됩니다.

＂강한 국가 전략이 성장 동력이 될 것인가, 아니면 재정 부담과 지정학 리스크로 되돌아올 것인가.＂

◇ 선택의 지점에 선 일본

일본은 지금 선택의 지점에 서 있습니다.

정책의 의지는 분명해 보이지만, 남은 것은 실행의 속도와 글로벌 환경입니다.

그리고 그 결과는 일본 내부에만 머물지 않습니다.

동북아 경제 질서 전체를 흔들 가능성이 있습니다.

자본은 이미 움직이기 시작했고, 정책은 그 흐름을 가속화하려고 합니다.

그 가속이 성장으로 이어질지, 아니면 충돌로 귀결될지 여부지만, 시장은 주목하고 있습니다.

[ 이나연 기자 / nayeon@mk.co.kr ]