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“치솟는 환율 때문에 정말 힘든데”…한미 시장금리 축소에도 환율 불안 왜?	2026-01-20 09:31
지난달 3년물 금리차 0.4%p 2년7개월 만에 최소 미 금리인하 기대 선반영 한은 “금리보다 수급이 문제” 한국과 미국의 시장금리 격차가 3%대로 줄었음에도 원달러 환율은 여전히 불안, 그 배경에 관심이 쏠린다. 20일 한국은행 경제통계시스템과 블룸버그 등에 따르면, 전날 한국의 국고채 3년물 금리는 연 3.08% 수준으로, 미국 국채 3년물 금리(3.653%)보다 0.573%포인트 낮았다. 한국과 미국의 3년물 금리 차이는 지난달 0.4%포인트까지 좁아져 지난 2023년 5월 이후 2년 7개월 만에 최소를 기록했다. 한국의 기준금리가 연 2.50%로, 미국(3.50∼3.75%)보다 상단 기준 1.25%포인트 낮은 것과 비교하면 3분의 1 수준의 격차다. 이달 들어서는 미국 기준금리 인하 기대가 후퇴하면서 3년물 금리 격차가 다소 확대됐으나 여전히 0.5∼0.6%포인트 수준을 유지하고 있다. 양국의 3년물 금리 역전은 코로나19 팬데믹 여파로 2022년부터 고착된 상황이다. 한미 시장금리 차이가 기준금리보다 작은 것은 한은 금융통화위원회와 미국 연방준비제도(Fed) 통화정책 기조를 놓고 시장 전망이 금리에 선반영되기 때문이다. 이에 따라 시장금리 차는 더 줄어들 것으로 관측된다. 한은이 지난 15일 통화정책방향 의결문에서 ‘금리 인하’ 문구를 삭제하며 인하 사이클 종료를 시사한 반면 미 연준의 추가 금리인하 기대는 여전히 유효한 분위기다. 이와 관련 한은 뉴욕사무소는 지난 13일 보고서를 통해 “투자은행들은 연준이 노동시장 둔화에 대응해 올해 금리를 0.25∼0.75%포인트 추가 인하할 것으로 전망한다”면서 “(투자은행들은) 올해 2∼3분기 중에 연준의 금리 인하가 마무리될 것으로 판단한다”고 언급했다. 향후 금리 변화가 환율에 미칠 영향도 주목된다. 한미 금리 격차가 줄어들면 외국인 자본유출이 줄어 원달러 환율 하락 요인으로 작용할 가능성이 있다는 게 일반적인 이론이다. 다만, 지난해 하반기 시장금리 차가 빠르게 줄었는데도 환율이 급등한 것을 보면, 두 변수 간 유의미한 관계를 확인하기 어렵다는 분석도 나온다. 권용오 한은 국제금융연구팀장은 “한미 금리차는 금리 역전에 따른 증권자금 유출입 동향 등에 비춰볼 때 최근 환율 급등의 주원인으로 보기 어렵다”며 “거주자의 해외증권투자 확대 등에 따른 외환수급 불균형이 환율 상승의 가장 큰 원인”이라고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“치솟는 환율 때문에 정말 힘든데”…한미 시장금리 축소에도 환율 불안 왜?

2026-01-20 09:31

지난달 3년물 금리차 0.4%p 2년7개월 만에 최소
미 금리인하 기대 선반영
한은 “금리보다 수급이 문제”

한국과 미국의 시장금리 격차가 3%대로 줄었음에도 원달러 환율은 여전히 불안, 그 배경에 관심이 쏠린다.
20일 한국은행 경제통계시스템과 블룸버그 등에 따르면, 전날 한국의 국고채 3년물 금리는 연 3.08% 수준으로, 미국 국채 3년물 금리(3.653%)보다 0.573%포인트 낮았다.
한국과 미국의 3년물 금리 차이는 지난달 0.4%포인트까지 좁아져 지난 2023년 5월 이후 2년 7개월 만에 최소를 기록했다.
한국의 기준금리가 연 2.50%로, 미국(3.50∼3.75%)보다 상단 기준 1.25%포인트 낮은 것과 비교하면 3분의 1 수준의 격차다.
이달 들어서는 미국 기준금리 인하 기대가 후퇴하면서 3년물 금리 격차가 다소 확대됐으나 여전히 0.5∼0.6%포인트 수준을 유지하고 있다.
양국의 3년물 금리 역전은 코로나19 팬데믹 여파로 2022년부터 고착된 상황이다.
한미 시장금리 차이가 기준금리보다 작은 것은 한은 금융통화위원회와 미국 연방준비제도(Fed) 통화정책 기조를 놓고 시장 전망이 금리에 선반영되기 때문이다.
이에 따라 시장금리 차는 더 줄어들 것으로 관측된다.
한은이 지난 15일 통화정책방향 의결문에서 ‘금리 인하’ 문구를 삭제하며 인하 사이클 종료를 시사한 반면 미 연준의 추가 금리인하 기대는 여전히 유효한 분위기다.
이와 관련 한은 뉴욕사무소는 지난 13일 보고서를 통해 “투자은행들은 연준이 노동시장 둔화에 대응해 올해 금리를 0.25∼0.75%포인트 추가 인하할 것으로 전망한다”면서 “(투자은행들은) 올해 2∼3분기 중에 연준의 금리 인하가 마무리될 것으로 판단한다”고 언급했다.

향후 금리 변화가 환율에 미칠 영향도 주목된다.
한미 금리 격차가 줄어들면 외국인 자본유출이 줄어 원달러 환율 하락 요인으로 작용할 가능성이 있다는 게 일반적인 이론이다.
다만, 지난해 하반기 시장금리 차가 빠르게 줄었는데도 환율이 급등한 것을 보면, 두 변수 간 유의미한 관계를 확인하기 어렵다는 분석도 나온다.
권용오 한은 국제금융연구팀장은 “한미 금리차는 금리 역전에 따른 증권자금 유출입 동향 등에 비춰볼 때 최근 환율 급등의 주원인으로 보기 어렵다”며 “거주자의 해외증권투자 확대 등에 따른 외환수급 불균형이 환율 상승의 가장 큰 원인”이라고 말했다.

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