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“실적 시즌에 이게 뭔일이야”…매도 리포트 쏟아지는 이유는?	2025-08-13 06:07
코스피 랠리에 치솟은 종목들 실적 나오자 시장평가 달라져 예년 50개 미만이던 하향리포트 올해는 두 배 넘는 112개 나와 방산업종 투자의견 하향 몰려 코스피 랠리로 줄줄이 치솟았던 국내 종목들이 올해 2분기 실적 발표를 계기로 고평가 논란이 일며 시장의 평가가 달라지고 있다. 2분기에 아쉬운 성적을 낸 종목들에 대해 증권사들이 투자의견을 대거 하향하면서 과열 종목 옥석 가리기가 진행되고 있다. 12일 에프앤가이드에 따르면 2분기가 끝난 지난달부터 이날까지 국내 상장사에 대한 투자의견을 하향 조정하는 증권사 리포트가 총 112개 발표됐다. 1건을 제외한 투자의견 하향 리포트가 모두 ‘매수’에서 사실상의 매도 의견으로 여겨지는 ‘중립’으로 내려간 사례였다. 투자의견을 상향하는 리포트는 하향 리포트의 절반에도 못 미치는 48개에 불과했다. 지난해에도 2분기 어닝 시즌이 한창인 7월에 코스피가 연고점인 2896.43까지 치솟는 등 순항했으나 같은 기간 발표된 하향 리포트는 38개뿐이었고, 오히려 상향 리포트가 43개로 더 많았다. 2020년 이후를 살펴봐도 이 기간에 나온 투자의견 하향 리포트는 50개를 넘지 않았다. 이때 증권사의 리포트들은 각 종목의 2분기 실적을 바탕으로 ‘과열 진단’을 대거 내렸다. 증권사의 리포트들은 부정적인 의견을 제시하기 어려운 구조적인 환경 탓에 90% 이상이 매수를 권한다. 다만 특정 종목의 주가 상승 여력이 제한적이라고 판단되는 예외적인 경우에만 ‘중립’으로 하향 조정하는 리포트가 나온다. 지난 6월부터 가팔랐던 한국 증시의 상승세로 과열 종목이 발생한 만큼 이번 실적 발표를 근거 삼아 투자의견 하향이 잇따른 것이다. 이종형 키움증권 리서치센터장은 “코스피가 3200을 넘으면서 많은 종목의 밸류에이션이 부담스러운 수준까지 올라갔다”며 “이를 정당화할 수 있는 실적을 못 낸 경우 투자의견을 하향 조정하는 사례가 등장한 것으로 보인다”고 말했다. 실적 발표 직후 투자의견을 낮추는 리포트가 집중된 업종은 올해 주도 업종인 방산이었다. 방산 빅4 중 하나인 LIG넥스원이 지난 7일 어닝쇼크 수준의 실적을 내놓자 미래에셋증권과 삼성증권 등 5개사가 투자의견을 하향했다. LIG넥스원은 이달 초까지만 하더라도 연중 주가 상승률이 130%를 넘는 등 순항했으나 실적 발표 이후 17%가량 하락했다. LIG넥스원의 실적 자체는 일회성 비용을 감안하면 성장성에 대한 기대가 흔들릴 수준이 아니었지만 2분기 실적을 계기로 시장에서 고평가론이 떠오른 것이다. 풍산 역시 퇴직급여충당금 등 일회성 비용으로 2분기 영업이익이 시장 전망치를 밑돌자 흐름이 꺾였다. 지난달 주가가 연초보다 3배 넘게 뛰었던 풍산은 이달 1일 실적을 발표한 뒤 상상인증권 등 4개사가 투자의견을 낮췄고 주가는 20% 이상의 하락률을 나타내고 있다. K뷰티 대열에서 밀려난 LG생활건강의 투자의견도 대거 낮아졌다. 달바글로벌과 한국콜마 등 K뷰티 최전선의 기업들도 최근 시장 전망치에 못 미치는 실적을 내놓았지만, 증권사들은 아쉽다는 평가를 내놓으면서도 목표가를 하향하지 않았다. 반면 LG생활건강은 지난달 말 화장품 사업 부문을 중심으로 아쉬운 실적을 발표했고 이후 증권사 4곳이 투자의견을 내렸다. 새 정부의 정책 수혜 업종으로 꼽히면서 우상향하던 증권주에서는 NH투자증권이 실적과 더불어 종합투자계좌(IMA) 사업 진출을 위한 유상증자를 발표하면서 집중포화를 맞았다. 설용진 SK증권 연구원은 “대주주 대상 증자로 오버행 우려는 제한적이지만 IMA 사업의 성장성과 수익성에 대한 불확실성이 있다”며 “또한 기존 주주들의 지분 가치 희석 효과까지 고려해 투자의견을 중립으로 하향한다”고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“실적 시즌에 이게 뭔일이야”…매도 리포트 쏟아지는 이유는?

2025-08-13 06:07

코스피 랠리에 치솟은 종목들
실적 나오자 시장평가 달라져

예년 50개 미만이던 하향리포트
올해는 두 배 넘는 112개 나와
방산업종 투자의견 하향 몰려

코스피 랠리로 줄줄이 치솟았던 국내 종목들이 올해 2분기 실적 발표를 계기로 고평가 논란이 일며 시장의 평가가 달라지고 있다.
2분기에 아쉬운 성적을 낸 종목들에 대해 증권사들이 투자의견을 대거 하향하면서 과열 종목 옥석 가리기가 진행되고 있다.
12일 에프앤가이드에 따르면 2분기가 끝난 지난달부터 이날까지 국내 상장사에 대한 투자의견을 하향 조정하는 증권사 리포트가 총 112개 발표됐다. 1건을 제외한 투자의견 하향 리포트가 모두 ‘매수’에서 사실상의 매도 의견으로 여겨지는 ‘중립’으로 내려간 사례였다.
투자의견을 상향하는 리포트는 하향 리포트의 절반에도 못 미치는 48개에 불과했다. 지난해에도 2분기 어닝 시즌이 한창인 7월에 코스피가 연고점인 2896.43까지 치솟는 등 순항했으나 같은 기간 발표된 하향 리포트는 38개뿐이었고, 오히려 상향 리포트가 43개로 더 많았다. 2020년 이후를 살펴봐도 이 기간에 나온 투자의견 하향 리포트는 50개를 넘지 않았다.

이때 증권사의 리포트들은 각 종목의 2분기 실적을 바탕으로 ‘과열 진단’을 대거 내렸다. 증권사의 리포트들은 부정적인 의견을 제시하기 어려운 구조적인 환경 탓에 90% 이상이 매수를 권한다.
다만 특정 종목의 주가 상승 여력이 제한적이라고 판단되는 예외적인 경우에만 ‘중립’으로 하향 조정하는 리포트가 나온다.
지난 6월부터 가팔랐던 한국 증시의 상승세로 과열 종목이 발생한 만큼 이번 실적 발표를 근거 삼아 투자의견 하향이 잇따른 것이다.
이종형 키움증권 리서치센터장은 “코스피가 3200을 넘으면서 많은 종목의 밸류에이션이 부담스러운 수준까지 올라갔다”며 “이를 정당화할 수 있는 실적을 못 낸 경우 투자의견을 하향 조정하는 사례가 등장한 것으로 보인다”고 말했다.
실적 발표 직후 투자의견을 낮추는 리포트가 집중된 업종은 올해 주도 업종인 방산이었다. 방산 빅4 중 하나인 LIG넥스원이 지난 7일 어닝쇼크 수준의 실적을 내놓자 미래에셋증권과 삼성증권 등 5개사가 투자의견을 하향했다.
LIG넥스원은 이달 초까지만 하더라도 연중 주가 상승률이 130%를 넘는 등 순항했으나 실적 발표 이후 17%가량 하락했다. LIG넥스원의 실적 자체는 일회성 비용을 감안하면 성장성에 대한 기대가 흔들릴 수준이 아니었지만 2분기 실적을 계기로 시장에서 고평가론이 떠오른 것이다.
풍산 역시 퇴직급여충당금 등 일회성 비용으로 2분기 영업이익이 시장 전망치를 밑돌자 흐름이 꺾였다. 지난달 주가가 연초보다 3배 넘게 뛰었던 풍산은 이달 1일 실적을 발표한 뒤 상상인증권 등 4개사가 투자의견을 낮췄고 주가는 20% 이상의 하락률을 나타내고 있다.
K뷰티 대열에서 밀려난 LG생활건강의 투자의견도 대거 낮아졌다. 달바글로벌과 한국콜마 등 K뷰티 최전선의 기업들도 최근 시장 전망치에 못 미치는 실적을 내놓았지만, 증권사들은 아쉽다는 평가를 내놓으면서도 목표가를 하향하지 않았다.
반면 LG생활건강은 지난달 말 화장품 사업 부문을 중심으로 아쉬운 실적을 발표했고 이후 증권사 4곳이 투자의견을 내렸다.
새 정부의 정책 수혜 업종으로 꼽히면서 우상향하던 증권주에서는 NH투자증권이 실적과 더불어 종합투자계좌(IMA) 사업 진출을 위한 유상증자를 발표하면서 집중포화를 맞았다.
설용진 SK증권 연구원은 “대주주 대상 증자로 오버행 우려는 제한적이지만 IMA 사업의 성장성과 수익성에 대한 불확실성이 있다”며 “또한 기존 주주들의 지분 가치 희석 효과까지 고려해 투자의견을 중립으로 하향한다”고 말했다.

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