투자전략
04월03일 장전투자전략(변동성장세 진입) 이가람대표 2024/04/03 08:25

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2024년 4월 3일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 테슬라의 1분기 판매가 예상을 크게 밑돌며 주식시장이 내렸습니다.

(2) 미중 제조업지수가 확장구간에 진입하며 유가가 85달러를 넘었습니다.

(3) 개인 매도로 고객예탁금이 59조원까지 늘었습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.340%p (+0.054%p)
한국 고객예탁금, 59.6조원 +3.1조원





[외환시장]
- 달러인덱스: 104.763 (-0.256, -0.24%)
- 유로/달러: 1.0770 (0.0000, 0.00%)
- 달러/엔: 151.54 (-0.02, +0.01%)
- 파운드/달러: 1.2576 (-0.0002, -0.02%)


==>


BofA]


금리 인하 늦어진다면 엔화 160 갈 수도
- 일은의 개입은 효과 없을 것
BofA Sees Yen Plunging to 160 Per Dollar If Fed Delays Cuts
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-02/bofa-sees-yen-plunging-to-160-per-dollar-if-fed-delays-cuts


[미국 국채시장]
- 2년물: 4.6888% (-1.7bp)
- 5년물: 4.3411% (+2.1bp)
- 10년물: 4.3491% (+4.0bp)- 10년물 5개월 내 최고치
- 30년물: 4.4953% (+4.7bp)
- 10Y-2Y: -33.97bp (5.64bp 역전 축소)

[상품시장][
- WTI: 85.15 (+1.44, +1.72%) 국제유가 5개월만에 최고치
- 브렌트유: 88.92 (+1.83, +2.09%)
- 금: 2,281.80 (+24.70, +1.09%)
- 은: 25.92 (+0.85, +3.39%)
- 구리: 407.05 (+2.20, +0.54%)
- 옥수수: 426.50 (-9.00, -2.07%)
- 밀: 545.25 (-11.75, -2.11%)
- 대두: 1,174.00 (-11.75, -0.99%)
 
[주요 경제 지표]
유럽 3월 제조업 PMI 확정:
예상 45.7, 발표 46.1, 예비 45.7
 
독일 3월 CPI YoY:
예상 +2.2%, 발표 +2.2%, 이전 +2.5%
 
미국 2월 구인구직 보고서 구인건수:
예상 873.0만, 발표 875.6만, 이전 874.8만
 




경제지표 호조와 원자재 가격 상승에 뉴욕 증시 하락
- ISM 제조업 지수에 이어 고용지표인 구인건수가 긍정적으로 발표되고 유가와 산업용 금속등 원자재 가격까지 상승하면서, 기준 금리 인하 시점이 늦어질 것이라는 우려가 증가하고 뉴욕 증시는 하락세 마감


 


- 미 장기 국채 수익률, 4개월 만에 최고 수준 기록
- 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재, 장기 기준금리 2.5%가 아닌 3.0%로 보여
- 금리 상승에 민감한 중소형주 및 부동산, 신재생에너지 등 약세


 


테슬라 인도량 예상치 크게 하회 + JOLTS 예상치 상회 + FED인사 Mester와 Daly, 3회 인하가 굿 시나리오
⇒ 증시 하락, 원유 상승, 달러 하락


 


[채권]
미국의 2월 채용공고가 견고한 수준을 유지하고 공장 주문이 증가했다는 소식과 함께 클리블랜드 연은 로레타 메스터 총재가 장기 기준금리가 2.5%에서 3.0%로 상승했을 수도 있다는 발언 영향으로 미 국채 장기물 금리가 지난해 11월 말 이후 가장 높은 수준까지 상승


 


[환율]


미 달러화는 장 초반 105.1을 기록하며 5개월 만에 가장 높은 수준을 기록하였으나 유로화 강세에 하락. 



[유가]


시리아 수도에 있는 이란 영사관이 이스라엘군의 공격을 받은 가운데, 이란 최고지도자가 시온주의 정권의 지도자들은 댓가를 치를 것이라고 반응하며 지정학적 우려에 WTI유가는 전일대비 1.72% 상승한 85.15$/bbl을 기록
 


[월가코멘트]
[블랙록 자산운용의 가지 차우두리 전략가]


경제의 하방 위험이 줄어들었고 연준이 연착륙한다는 것이 블랙록의 기본 시나리오이며, 하반기에 금리 인하를 시작하겠지만 시장에서 기대하는 4회 인하가 아닌 2회 인하 가능성이 더욱 높다고 전함


[JP모건의 미슬라브 마테이카 전략가]


금리 인하 전망이 지연되고 있음에도 시장은 10월 저점에서 30% 상승한 상태이며, 이러한 갭을 메우기 위해서는 기업 실적 개선이 필요하지만 2024년 이익 전망치는 아직 상향 조정되지 않는 상태라고 평가



[찰스 슈왑의 캐시 존스 채권 전략가]


현재 미국의 원유 생산량이 일일 1,300만 배럴에 해당하는 상황에서의 유가 상승은 공급 요인은 아니며, 수요 증가와 연관이 있다고 평가해야 한다고 전함
 


[연준 위원]
올해 투표권이 있는 [메스터 클리브랜드 연은 총재]


세 차례 금리인하가 여전히 합리적이라 예상하며, 6월 가능성을 배제하지 않는다고 밝힘 (I won’t pre-judge FOMC meeting but won’t rule out a June rate cut). 하지만 이를 아슬아슬한 판단이라고 평가 ("CLOSE CALL")

반면, 중립금리 추정치는 2.5%에서 3.0%로 높여 잡았다고 발언

[데일리 샌프란 연은 총재]


올해 세 차례 금리인하가 여전히 합리적이지만 (3 rate cuts this year is a reasonable baseline) 경기가 개선되고 있어 아직은 아니라고 발언 (the economy is improving, there is a path where interest rates start to adjust this year, just not there yet)

단, 노동시장이 흔들리기 시작하거나 인플레이션이 더 빨리 하락할 경우, 우리는 금리를 더 인하할 수 있는 위치에 있다고 평가 (if the labor market starts to falter, or inflation comes down faster, we are in position to cut rates more)

==> 6월 금리 인하발언을 했지만 이외 발언은 조금 매파적이었음. 


==> 시장은 연준위원의 6월 금리 인하 발언에 크게 영향을 받진 않았으나 금리는 상단을 찍고 소폭 하락 함. 
 


- 에너지(+1.37%) 및 유틸리티(+0.17%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 헬스케어(-1.62%) 및 경기소비재(-1.28%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락


 


마이크로소프트-0.74%, 애플 -0.70%, 구글-0.40% 메타+1.23%, 엔비디아-1.01%, 아마존-0.15%, 테슬라-4.90% 


3월 자동차 판매량 공개 이후 테슬라 약세
- 테슬라(-4.90%)의 1분기 자동차 인도량은 38.6만대를 기록했는데, 예상치인 45.7만대보다도 적은 수준이고 4년만에 처음으로 인도량이 감소하는 모습을 기록
- 캘리포니아와 독일 공장의 가동률이 감소하고 중국 업체들의 물량 증가로 경쟁이 심화된 상황에서, 웰스파고, 웨드부시 등에서 비관적인 전망을 제시

- 모간스탠리의 조나스
공급 측면의 문제를 언급했지만, 우리가 보기에 더 큰 요인은 수요 둔화가 문제라고 언급


2분기 현재 배송 추정치인 49만 6천 대는 전분기 대비 30% 가까이 개선되었음을 의미하는데, 지속적인 수요 압박과 경쟁, 신제품 부족을 고려할 때 이 격차를 해소하기에는 너무 큰 폭이라는 것. 

- GM(-0.07%), 포드(-1.12%) 등의 주가 역시 부진한 모습을 보인 가운데, 리비안(-5.23%), 루시드(-3.50%) 등 다른 전기차 업체 주가 역시 하락


 


국제유가 상승
제조업 지표에 이어 고용지표가 양호한 모습을 보이고 수요 개선 기대감에 원자재 가격이 일제히 상승한 가운데, 중동지역 지정학적 우려까지 더해지면서 WTI 유가는 5개월 최고치를 경신
- S&P500 수익률 상위 10개 기업 중 9개 기업을 에너지와 소재 업종이 차지
- 필립스66(+3.77%), 마라톤 페트롤리엄(+3.41%), 발레로 에너지(+2.65%) 등 에너지 기업이 강세를 보였고, 프리포트 맥모란(+2.22%), 라이온델바젤(+2.07%), 다우(+1.77%) 등 소재 기업 주가 역시 상승
  


금 가격 강세


프리포트 맥모란 (+2.2%)은 연중 저점에서 30% 이상 상승하며 2022년 4월 20일 이후 가장 높은 주가를 기록.


 


비트코인 가격이 2거래일 연속 약세를 기록


매러선 디지털 홀딩스(-8.8%), 라이엇 플랫폼즈(-7.5%), 그레이스케일 비트코인 ETF(-5.6%) 등 하락.


 


캘빈클라인 및 타미힐피거 모회사인 PVH(-22%)는 1분기 및 연간 실적 전망이 시장 예상을 하회하자 급락하며 연중 저점을 기록.


 


장기 금리 상승 영향으로  태양광 및 신재생에너지 관련주가 약세


선노바(-11%), 맥슨솔라테크(-10%), 인페이즈(-4.0%) 등



- MSCI 한국지수 ETF: $66.67 (+0.07, +0.11%)
- MSCI 이머징지수 ETF: $41.28 (+0.13, +0.32%)
- Eurex kospi 200: 376.55p (-2.00p, -0.53%)
- NDF 환율(1개월물): 1,349.28원 / 전일 대비 4원 하락 출발 예상
- 필라델피아 반도체: 4,886.94 (-75.16, -1.51%)


- 코스피 하락 출발 예상.


 


미 장기 국채 금리 상승은 외국인의 위험자산 선호를 제한할 전망.


최근 반도체에 집중된 일부 외국인 차익실현 매물과 전기차 모멘텀 약화 주목.
금리가 고점을 찍고 내려왔고, 달러화도 고점찍고 하락을 했다는 점. 
오늘밤 ADP 민간 고용이 발표되고, 제롬파월 연준의장의 연설이 있음. 


제롬파월이 치솟고 있는 금리를 안정시킬 수 있을지에 주목. 


다음주 옵션만기 포지션을 봤을때 지수의 추가 상승보다 횡보를 하면서 종목의 변동성이 나타날 가능성. 
전일 제약바이오의 변동성이 시작점이라고 볼 수 있겠고, 이러한 업종의 변동성의 확산이 나타나는지에 주목할 필요가 있음. 


 


헷지성 플레이를 하면서 봐야될 시장이며, 하락시 이번에도 매수의 기회가 될 것으로 봅니다.