★ 07/13~07/17 주간 이슈: 케빈 워시 의회 청문회, 본격적인 실적 시즌, 소비자물가지수

14일 하원, 15일 상원에서는 연준 반기 통화정책보고와 함께 케빈 워시 연준 의장의 의회 청문회가 예정. 제출되는 통화정책보고서는 동일하지만 의원들의 질의 내용이 달라질 수 있어 이틀 모두 시장 변동성을 확대시킬 수 있는 핵심 이벤트. 최근 물가와 고용지표를 반영한 연준의 경기 및 인플레이션 평가를 비롯해 향후 금리 경로, 장기 국채금리 상승에 대한 인식, 관세 정책의 물가 영향, 소비와 기업투자 전망 등에 관심 집중. 또한 질의응답 과정에서는 AI 투자 확대에 따른 생산성 개선, 금융시장 과열 여부, 은행권 신용여건 등에 대한 추가 언급이 나올 가능성이 있어 국채금리와 기술주 변동성 확대 여부를 주목할 필요. 

이와 관련해 청문회 전 10일(금) 공개된 통화정책 보고서(MPR)는 인플레이션의 불확실성이 고조되었던 지난해 6월 보고서와 비교해 한층 안정된 궤도에 진입했다고 언급. 특히 점진적인 하향 안정화 기조를 지속하고 있고 장기 인플레이션 기대 심리 역시 2% 수준에 잘 고정되어 있다고 평가. 또한 노동시장에 대해서도 과거 수급 불균형과 공급 부족 우려를 나타냈던 것과 달리, 이제는 수급 균형을 찾아가며 안정적인 구조를 형성했다고 판단. 결과적으로 연준은 최대 고용과 물가 안정이라는 양대 책무의 달성 위험이 과거 인플레이션 편향에서 벗어나 한층 더 균형을 잡아가고 있다고 재확인.

이번 주부터 미국의 2분기 실적 시즌이 본격화. 팩트셋에 따르면 S&P500의 2분기 EPS는 전년 대비 23.6% 증가할 것으로 전망되며, 이는 3월 말 전망치였던 18.8%에서 크게 상향 조정된 수치. 전망이 현실화될 경우 S&P500은 2분기 연속 20% 이상의 이익 성장을 기록. 매출 성장률 역시 기존 9.5%에서 12.2%로 상향됐으며, 실적 가이던스를 제시한 111개 기업 가운데 63개사(57%)가 긍정적인 전망을 제시해 과거 5년 및 10년 평균(41%)을 크게 상회. 결국 이번 실적 시즌의 핵심은 양호한 실적 자체보다 높은 시장 기대를 추가로 상회할 수 있는지 여부가 될 전망. 

미국뿐 아니라 일본과 중국의 AI 관련 기업 실적도 관심. 14일 일본의 지데프 어드밴스는 엔비디아 AI 클러스터 구축을 담당하는 핵심 파트너로 실제 AI 인프라 구축 속도를 확인할 수 있는 대체 지표 역할. 15일 실적을 발표하는 베이커런트 컨설팅은 일본 기업들의 생성형 AI 및 디지털 전환(DX) 투자 수요를 확인할 수 있는 대표 기업. 18일 중국의 제이위프 테크놀로지는 산업용 AI 서버와 에지 컴퓨팅 하드웨어 공급업체로 하위 공급망의 AI 설비 투자 강도를 점검할 수 있는 기업. 미국 빅테크뿐 아니라 글로벌 AI 투자 확산 여부를 확인할 수 있는 중요한 실적들이 이어질 전망. 

15일 발표되는 미국 6월 소비자물가지수도 핵심 변수. 시장에서는 근원 CPI가 전월 대비 0.22%, 전년 대비 2.8% 상승할 것으로 예상. 헤드라인 CPI는 국제유가 하락 효과가 반영되며 전월 대비 마이너스를 기록할 가능성이 제기. 한편 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스트 역시 헤드라인과 근원 CPI 모두 점진적인 둔화 흐름을 예상하고 있어 시장 컨센서스와 큰 차이를 보이지 않는 상황. 다만 실제 발표에서 상품 물가 반등 폭이 예상보다 크거나 서비스 물가 둔화가 제한될 경우 연준의 금리 정책에 대한 이슈에 다시 주목할 가능성이 높음

*요일별 주요 이벤트 

07/13(월) 
보고서: OPEC 원유시장 보고서
기업: TSMC 6월 월간 매출

07/14(화) 
중국: 수출입통계(6월)
일본: 산업생산(5월)
미국: 소비자물가지수(6월), 소기업낙관지수(6월)
발언: 케빈워시(하원 청문회-통화정책), 굴스비 총재
장전 실적: JP모건(JPM), BOA(BAC), 골드만삭스(GS), 웰스파고(WFC), 씨티그룹©
장후 실적: 에어테스트시스템즈(AEHR)

07/15(수) 
한국: 실업률(6월)
중국: GDP성장률(2Q), 산업생산(6월), 소매판매(6월), 고정자산투자(6월)
유로존: 산업생산(5월)
미국: 생산자물가지수(6월), 뉴욕연은지수(7월)
은행: 캐나다 통화정책회의
보고서: 미 연준 베이지북
장전 실적: ASML(ASML), J&J(JNJ), 모건스탠리(MS), 블랙록(BLK), PNC파이낸셜(PNC), 엘리번스 헬스(ELV)
장후 실적: 유나이티드 항공(UAL)

07/16(목) 
영국: 수출입동향(5월), 산업생산(5월)
유로존: 수출입동향(5월)
미국: 소매판매(6월), 필라델피아 연은지수(7월), 주택시장지수(7월)
은행: 한국 금통위
장전 실적: TSMC(TSM), 유나이티드 헬스(UNH), GE에어로스페이스(GE), 에봇(ABT), 프로로지스(PLD)
장후 실적: 넷플릭스(NFLX), 알코아(AA)

07/17(금) 
유로존: 소비자물가지수(6월)
미국: 산업생산(6월), 소비자심리지수(7월), 수출입 물가지수(6월), 주택착공건수, 허가건수(6월)
휴장: 한국
장전 실적: 트레블러스(TRV)

★ SK hynix 최태원 회장 - CNBC 인터뷰 

1. 미국 ADR 상장의 기대 효과

?미국 ADR 상장을 통해 자금 조달, 인재 영입, 주주 기반 확대 등 활용 가능한 선택지가 늘어났다고 평가했습니다.

2. 메모리 반도체 시장 수요 전망

AI 에이전트, 피지컬 AI, 로봇의 확산으로 과거와 수요 구조가 완전히 달라졌습니다.

메모리 수요가 기하급수적으로 늘어날 것으로 전망했습니다.
향후 5년간 생산능력을 두 배로 확대하더라도, 고객들은 여전히 물량이 부족하다고 인식하고 있습니다.

3. 미국 내 추가 투자 계획

인디애나주 첨단 패키징 시설 외에도 추가 투자를 검토 중입니다.
전력, 용수, 인력, 공급망 등의 조건이 부합한다면 메모리 생산공장 건설 가능성도 열어두었습니다.
AI 데이터센터 및 관련 기술, 합작법인 등에 수백억 달러 규모의 투자가 이루어질 수 있다고 밝혔습니다.

4. HBM 및 장기 공급계약 현황

HBM과 장기 공급계약은 고객별 요구에 따라 가격 구조를 다르게 설계하고 있습니다.

일각의 HBM 사용량 축소 움직임에도 불구하고, 전체 수요가 워낙 커서 감소 조짐은 보이지 않는다고 강조했습니다

★ [뉴스] 2027년 HBM 가격 "두 배 상승" 전망… 서버 메모리 수요 갈수록 증가
DIGITIMES / 2026.07.10

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1. 핵심 한 줄
① 업계는 2027년 HBM 평균 계약가가 전년 대비 두 배 가까이 뛸 것으로 전망 — 2026년 4분기에 2027년 가격이 미리 확정될 가능성
② HBM4 원가 상승·엔비디아 Rubin 플랫폼 수요·LTA 장기계약에 따른 캐파 선점이 가격 급등의 3대 동력
③ AI 데이터센터·서버 투자 확대로 고용량·고성능 메모리 수요는 감소 없이 계속 증가

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2. 상세 내용
① 메모리 수급 불균형이 심화되는 가운데, 원청(삼성·SK하이닉스·마이크론)이 대형 고객과 LTA(장기공급계약)를 잇달아 체결하며 공급 캐파가 계속 묶이고 있음
② 2026년 2분기 말 기준 협상의 초점은 2027년 HBM4 공급계약으로 이동 — HBM4가 내년 시장 주력 세대가 될 전망
③ 가격 상승 요인으로 전체 비용 증가, 사양 고도화, 그리고 DDR5와 HBM 간 캐파 경쟁이 지목됨

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3. 배경·맥락
① 트렌드포스는 2027년 HBM이 전체 DRAM 웨이퍼 투입량의 약 30%를 차지, 일반 DRAM 캐파를 잠식(crowding-out)하며 메모리 업체의 가격 결정력을 키울 것으로 분석
② CSP들이 하한가(bottom price) 조항이 포함된 다년 계약을 확보하면서 공급사 입장에서 가격 하락 위험이 제한됨
③ 다만 2026년 1분기부터 서버용 DDR5 64GB RDIMM의 웨이퍼당 수익성이 HBM을 앞지른 점은 주목 — DDR5도 함께 강세

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4. 시장 시사점
① HBM/DRAM 공급사(SK하이닉스, 삼성전자, 마이크론)의 2027년 실적 가시성·가격 결정력 강화로 해석 가능
② HBM 캐파의 일반 DRAM 잠식으로 범용 D램 가격도 동반 강세 가능성 — 메모리 슈퍼사이클 지속 논리 강화
③ 엔비디아 Rubin/Rubin Ultra(GPU당 HBM 최대 384GB)·AI ASIC 수요가 HBM 물량을 끌어올리는 구조로 해석 가능

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5. 한 줄 요약
LTA 캐파 선점·HBM4 원가 상승·AI 수요가 겹치며 2027년 HBM 계약가는 두 배 급등이 유력, 메모리 공급사의 가격 결정력이 극대화되는 국면.

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