[※ 리서치 투자전략 뉴스
25. 10. 20 (월)]

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- 정부 "美와 상당한 의견일치" 밝혔지만…트럼프는 끝까지 압박
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- 대기업 총수 총출동…트럼프와 7시간 '골프 회동'
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- 美증시 사상최고 수준에 투자자는 환호 대신 불안
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- 코스피, 변동성 4년 만에 최고치… 공포지수도 급등
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● Fixed Income
- 전문가 11명 전원 ‘금리 동결’…“11월엔 인하할 것”
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- 한미 협상단 귀국…3500억달러 대미투자 협상, APEC 전 분수령 맞을까
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- 코스피 차익실현한 개미들 이달 금ETF 5천억 순매수
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- 토마호크 지원에 긍정적인 트럼프…WTI 강보합 마감
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- 노후자금 다 들어간 ‘똘똘한 한 채’마저…보유세 폭탄 표적 될 판
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- 구윤철 "고가주택, 보유세 높이고 거래세 낮출 것"
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- 지속가능 공시 환경 변화…기업의 세 가지 대응 축
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- 트럼프, 미 전역서 열린 '노 킹스' 시위에 "나는 왕 아냐"
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[중국 경제 지표:]

3분기 GDP: 전년 대비 +4.8% (이전 5.2%)

9월 소매판매: 전년 대비 +3.0% (예상 3.0%)

9월 산업생산: 전년 대비 +6.5% (예상 5.0%)

1~9월 고정자산투자: 전년 대비 -0.5% (예상 +0.1%)

9월 실업률: 5.2% (이전 5.3%)

[UBS: DDR 및 NAND 가격 대폭 상향 — SK하이닉스와 삼성전자가 최대 수혜]
(UBS, Timothy Arcuri 애널리스트, 2025년 10월 20일자 보고서)

UBS는 DDR 및 NAND 계약가격 전망을 대폭 상향하며, DRAM 가격이 2025년 4분기부터 2026년 상반기까지 지속 상승할 것으로 내다봤다.

DDR 계약가격 전망:

2025년 4분기: 전분기 대비 +17%

2026년 1분기: +15%

2026년 2분기: +7%

NAND 계약가격 전망:

2025년 4분기: +15%

2026년 1분기: +10%

2026년 2분기: +5%

기관 투자자 대상 조사에 따르면, 미국 4대 클라우드 사업자의 2026년 DDR 수요는 2025년 대비 두 배로 증가할 것으로 예상되며, 일부 스마트폰 고객의 수요도 약 20% 증가할 것으로 보인다.
엔터프라이즈 SSD의 수급 또한 빠르게 타이트해지고 있으며, UBS는 2026년 서버 출하량 전망을 1,800만 대(+5.7% YoY)로 상향 조정했다.

DRAM 최종 수요는

2025년 +20.6%,

2026년 +19.1% 증가할 것으로 전망되며,
이는 공급 증가율을 크게 상회하여 약 3%포인트의 수급 격차(gap)가 발생할 것으로 예상된다.

이 같은 배경에서 UBS는 SK하이닉스의 CapEx 전망치를 상향 조정했다.

2025년: 28조 원 (기존 25조 원)

2026년: 35조 원 (기존 31조 원)

2027년: 36조 원 (기존 32조 원)

UBS는 “DRAM 업체들이 연간 20% 이상의 생산능력(capacity) 증가를 달성하기는 어려울 것”으로 평가했다.

투자의견 및 목표주가 조정:

SK하이닉스: 매수(Buy) 유지, 목표주가 59만 원으로 상향

삼성전자: 투자의견 매수(Buy)로 상향, 목표주가 11만 2천 원

난야테크놀로지(Nanya Technology): 신규 커버리지 개시, 매수(Buy) 의견 및 목표주가 NT$110

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