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🔴비농업 고용 실망, 경기침체 재부각🔴

다우존스 -1.01%
나스닥종합 -2.55%
S&P500 -1.73%

필라델피아 반도체 -4.52%

美 8월 비농업 고용지표가 예상치를 하회하면서, 또 다시 경기침체 우려가 투자심리를 위축시켰습니다. 고용지표 둔화에 9월 FOMC 빅컷(50bp 인하) 가능성을 높였습니다. 시장은 연착륙을 기대했지만, 고용 지표가 발목을 잡으면서 공포지수로 불리는 변동성지수(VIX)도 약 12% 급등했습니다.

경기침체 이슈가 부각될 때마다, 엔비디아(-4.09%) 등 IT 빅테크 기업들의 주가가 휘청이고 있습니다. 그리고 테슬라도 -8.45% 급락하는 등 기술주 중심의 낙폭이 커졌습니다. 여전히 경기침체설은 지나치다는 생각이지만, 시장은 매크로 지표에 너무 민감하게 반응하는 모습입니다.

✔美 8월 비농업 일자리는 14만 2,000개 늘었습니다. 이는 예상치인 16만 1,000개를 크게 하회한 수치입니다. 6월 비농업 일자리 증가폭도 17만 9,000개에서 11만 8,000개로 대폭 하향 수정됐고, 7월도 11만 4,000개에서 8만 9,000개로 하향 조정되었습니다.

긍정적인 부문은 8월 실업률이 4.2%로 발표되며, 7월 4.3% 대비로는 0.1% 포인트 하락했다는 점입니다. 그 외 시간당 평균 임금은 전월대비 0.4% 상승하면서 예상치 0.3%를 상회했습니다. 평균 임금 상승은 인플레이션을 자극할 수 있다는 불안요소입니다.

지금 미국은 기준금리를 인하하는 과정에서 인플레이션을 가장 걱정하고 있습니다. 기준금리를 인하하기도 전에 물가가 발목을 잡는다면, 경기침체가 오더라도 공격적으로 기준금리 인하를 진행하기 어렵습니다. 따라서 한국시간 기준으로 9월 11일(수) 21시 30분에 발표되는 美 8월 소비자물가지수에 주목해야 합니다.

✔한편 2년물과 10년물의 장단기 금리 역전 현상은 완전히 해소될 것으로 보입니다. 연준의 국채 금리에 민감하게 반응하는 2년물 국채금리는 -2.48% 하락해 3.6590%를 기록중이며, 10년물 국채수익률은 -0.38% 하락해 3.7190%를 기록 중입니다.

경기침체 우려로 빅컷(50bp 인하) 가능성이 커지면서, 그동안 비정상적이던 장단기 금리 역전현상이 해소된 겁니다. 정상적인 경제 상황에서는 장기물 국채 수익률이 단기물 국채수익률보다 높습니다.

지난 2020년 코로나19 펜데믹으로 경제를 살리기 위해 미국은 기준금리를 0.25%까지 급격하게 낮추면서 유동성을 공급했습니다. 이후 유동성을 회수하는 과정에서 금리를 급격하게 인상했고, 그 과정에서 2년물 국채 수익률이 10년물 국채 수익률을 상회하는 장단기 금리 역전현상이 생긴겁니다.

보통 장단기 금리 역전 현상이 발생하면 글로벌 경기 침체라는 불청객이 찾아왔습니다. 장기적으로 경기 불황이 예상될 때, 장기물 국채 수익률이 단기물 국채수익률 보다 낮아지기 때문입니다. 이러한 장단기 금리 역전 현상이 해소된겁니다. 아직 경기 침체 이슈가 남았지만요.

✔주요 연준위원들의 발언도 투자심리를 위축시켰습니다. 존 윌리엄스 뉴욕연은 총재는 "인플레이션 둔화와 고용시장 냉각을 고려할 때, 금리 인하를 개시하기에 적절한 시점이라고 말했고 이후 시장은 낙폭을 확대했습니다.

연준 2인자로 불리는 크리스토퍼 월러 연준이사도 "데이터가 더 큰폭 인하가 필요함을 시사한다면, 지지할 것"이라며 9월 50bp 인하 가능성을 열어뒀습니다. 굴스비 총재도 "고용 시장이 둔화되고 있으며 금리인하를 지지한다"고 밝히면서 시장 하락을 부추겼습니다.

✔경기침체설이 불거질때마다 엔비디아를 비롯해 AI반도체 관련주들의 하락폭이 커졌습니다. 이날 엔비디아는 -4.09% 하락했고, TSMC -4.20%, 인텔 -2.63% 하락했습니다. 인텔의 칩 설계 사업부 인수를 검토한다는 소식이 전해진 퀄컴도 -3.37% 하락했습니다.

그 외 마이크론이 -3.37% 하락했고, 2분기 실적 발표 후 브로드컴도 -10.36% 급락했습니다. 슈퍼마이크로컴퓨터는 JP모건이 투자의견을 중립으로 하향 조정하자 -6.79% 크게 하락했습니다.

✔그리고 미국 경기 침체로 자동차 판매가 부진할 수 있다는 전망에 테슬라도 -8.45% 하락했고, 리비안 -3.71%, GM -1.85%, 포드 -1.76% 등 대부분의 자동차 관련주들도 하락했습니다.

하지만 기준금리 인하가 본격화 될 경우, 할부 금리 인하로 자동차 수요가 회복될 수도 있습니다. 기준금리 인하 후 자동차 판매량 데이터 업데이트해드리도록 하겠습니다. 일단 미국내 8월 자동차 판매가 위축된 점은 부담입니다. 그럼에도 현대차와 기아가 미국에서 8월 사상 최다 판매를 경신한 것은 놀랍습니다.

✅다음주 한마디
코스피 야간 선물이 -2.21% 하락하면서, 다음주 시장 불안감은 더욱 커질 전망입니다. 반도체 섹터의 추가적인 조정이 예상되면서 지수를 끌어내리고, 경기 방어주들이 반등이 예상됩니다.

그동안 투자전략에서 9월 약세장을 말씀드리면서, 지수하락시 수익이 나는 인버스 ETF와 기준금리 인하시 수익이 나는 한국증시에 상장된 미국 채권 ETF 매수를 말씀드렸습니다.

하지만 기존 보유 종목을 손절하고 포지션 변경을 하신 분들은 많지 않을 겁니다. 만약 전략대로 따라하지 못하신 분들은 지금 구간에서는 손절이 아니라 포트폴리오 리밸런싱 전략이 좋습니다. 포트를 압축하고 지수 회복시 빠르게 반등할 수 있는 종목으로 압축하는 거죠.

단 손절하고 주식 시장을 떠나버리면, 향후 지수 회복시 상실감이 클 겁니다. 지금은 끝까지 시장에서 살아남는게 중요합니다. 언제나 그랬듯이 시장은 반드시 회복합니다!

주말은 주식 잊으시고,
가족분들과 행복한 시간 보내시기 바래요~^^

✅주요 이슈사항
✔9월 FOMC 금리인하 확률
- 25bp 인하 69.0%확률(전일 59.0%)
- 50bp 인하 31.0%확률(전일 41.0%)

✔윌러 이사(연준 2인자로 불려짐)
- 데이터가 더 큰폭 인하가 필요함을 시사한다면, 지지할 것
*9월 50bp 인하 가능성을 열어뒀음을 시사
*윌러 이사는 기존에는 금리인하에 보수저인 스탠스였음

✅주요 종목이슈
✔퀄컴(정규장 -3.37% 하락)
- 인텔 칩 설계 사업부 인수 검토설

✔코스트코 홀세일(정규장 -1.05% 하락)
- 8월 동일 매장 판매 예상 하회

✅한국시간 9월 6일(금) 경제지표
00:00 미국, 원유재고
발표 -6.873M / 예측 -0.600M / 이전 -0.846M

08:00 한국, 7월 경상수지
발표 9.13B / 이전 12.26B
*지난 5월 이후 3개월 연속 흑자
*단, 흑자규모는 축소

08:30 일본, 7월 가계 지출(MoM)
발표 -1.7% / 예상 -0.2% / 이전 0.1%

21:30 미국, 8월 평균 시간당 임금(MoM)
발표 0.4% / 예상 0.3% / 이전 -0.1%

21:30 미국, 8월 비농업 고용지수
발표 142K / 예상 164K / 이전 89K

21:30 미국, 8월 실업률
발표 4.2% / 예상 4.2% / 이전 4.3%